国贸期货：12月19日早评

　　第1页: 【股指】第2页: 【PTA】第3页第4页: 【粕类】第5页: 【国债期货】第6页: 【宏观和消息面】第7页: 塑料短期可能延续弱势第8页: 【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部(USDA)报告显示，上周出口销售2016/17年度大豆200.84万吨，高于110-150万吨的市场预估区间。 截止到2016年12月8日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2114.3万吨，高于上年同期的1586.4万吨。  当周美国对中国(大陆地区)装运129.2万吨大豆，低于一周前的136.1万吨，也低于两周前的装运量187.7万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为742.9万吨，高于去年同期的481.3万吨。2016/17年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2857.2万吨，较去年同期的2067.7万吨提高38.2%，上周是同比提高34.6%，两周前是同比提高36.3%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7400-7450元/吨一线，涨幅在40-150元/吨，(天津贸易商7400-7420，日照贸易商7400，张家港贸易商7450，广州贸易商缺货高报7800-7950不等)。沿海24度棕榈油价格大多在6850-6950元/吨，大多涨50-70元/吨(天津6900涨70，日照黄海报7100涨200，张家港贸易商6950涨70，广州6850涨50，厦门未报)。

　　3、巴西农户在种植粮食和棉花时仍是转基因技术的积极采用者。据咨询机构Celeres称，如果把大豆、玉米(全季玉米和二季玉米)和棉花的播种面积加在一起，其中93.4%将是转基因品种。大豆是巴西种植最广泛的农作物，转基因大豆播种面积将达到3270万公顷，占到总面积的96%。巴西第二大农作物是玉米，转基因玉米播种面积将达到1570万公顷，占到总面积的88.4%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆冲高回落后呈现多空交投盘面，但出口数据强劲仍支撑着美豆期价。南美方面，虽然巴西和阿根廷大豆产区的天气一直有利于作物生长，1月份阿根廷南部和中西部地区的降雨量可能低于平均水平，这可能给大豆作物长势构成一定的压力。因此，南美大豆产量规模确定之前，美豆难有大的回落；BMD毛棕榈油期价在连续三日上行后呈现回调整理，目前仍在3000令吉/吨上方偏强运行，短线继续受助于马币的贬值带来的价格上涨，建议关注马棕油出口以及船期情况。

　　内盘方面：周五，连盘油脂续涨，油脂整体偏强运行，其中棕榈油继续领涨油脂。近期环保局刚通知广东地区恢复开机，但油厂又被告知须再度停机，东莞中纺已停机，其他油厂暂未停，但紧张气氛再起，这波检查停机风波仍在持续。现货豆油涨40-150元/吨，棕油涨50-70元/吨，豆油低位或继续吸引些成交，棕油成交仍不多。美联储加息后续影响仍在继续发酵，元大幅走强，人民币大贬值，提升进口成本，包装油处于备货旺季，油脂仍处震荡上行中。但大豆到港庞大及榨利丰厚，多数油厂开机率超高，港口棕油库存也止降回升，油脂上涨过程仍将伴随震荡。中长线仍较看好油脂。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周五，豆棕01、05合约价差仍处缩小通道内，主要受棕榈油强劲带动。做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近期棕榈油仍较为强劲，也使得豆棕价差修复进程较为缓慢，但豆棕价差后期修复走扩是大概率事件；另外，多棕榈油1705空菜油1705的套利单我们建议止盈一半仓位，剩下仓位等待-900目标价差。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6600；下方支撑：6200。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬