瑞达期货：11月2日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1193.44美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.01%；伦敦银震荡走高，报收16.645美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.23%。

　　消息方面： 1、据外电11月25日消息，新闻机构NewsRise引述一财政部官员的话报道称，印度政府可能对国内公众黄金持有量实施限制，因总理纳伦德拉•莫迪(NarendraModi)加强打击“黑钱”。2、联邦基金期货表明，美联储(FED)下月加息的概率达到100%，而明年3月前再加息25个基点的概率也达到近40%。

　　现货市场：11月28日，上海现货9999金报270.80元/克，涨4.6元/克；上海现货9999银报4035-4045元/千克，涨65元/千克。

　　仓单库存：11月25日，上期所黄金仓单报873千克，与前日持平；上期所白银仓单报1832708千克，增9031千克。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月28日黄金ETF持仓量为885.04吨，与上一交易日持平；截至11月25日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10766.5吨，日减29.5吨。

　　行情总结：美元指数在101附近震荡，美国大选部分州重新计票和即将到来的意大利修宪公投都推升了市场的不确定性，对金价形成支撑。但美国经济数据扩张，美元的强势、美债收益率上升依然对贵金属造成压力。操作上建议沪金1706合约反弹至275元/克附近抛空，止损276.5元/克。沪银1706合约反弹至4230元/千克抛空，止损4260元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜冲高回落，其中3个月伦铜下跌0.75%至5874美元/吨，较日内高点6045.5美元/吨回落2.82%，上周伦铜累计上涨8.91%，使得11月单月伦铜飙升21.74%，因此短期伦铜高位技术回调风险加大，下方支撑关注5600美元/吨。持仓方面，11月25日，伦铜持仓量为37.7万手，日微减388手，一周多来伦铜持仓以增加为主，显示铜价振荡整理之际，多空分歧加大。

　　行业资讯：刚果今年第三季度铜产量触及269393吨，同比微增0.6%，前三季度铜累计产量734643吨，同比下滑10%。

　　现货方面：据SMM报道称，11月28日上海电解铜现货报贴水160-贴水110元/吨，平水铜成交价48270-48410元/吨。临近月末，持货商逢高换现，主动调降贴水。开盘好铜报贴水120-贴水110元/吨，平水铜报贴水160-贴水150元/吨。9点20前后，盘面跳水600元以上，持货商顺势降贴水，报好铜贴130元/吨以求成交，但买方表现谨慎。周一特征明显，询价多成交少，周边金属依然表现强势，但下游畏高成交犹豫，投机商则希望等待贴水力度更大。

　　库存方面：截止11月28日，LME铜库存报234250吨，日减2950吨，稍高于年内库存均值23万吨，年内库存高点为379175吨；截止11月25日，上期所沪铜库存报144063吨，周剧增9525吨，为连增三周，显示短期国内库存压力有所攀升。

　　观点总结：隔夜沪铜主力承压下滑至48090元/吨，因铜价持续走高积累回调风险，但伦铜库存短期持续下滑，显示国外需求有所改善，或限制铜价下跌空间。建议沪铜1701合约可于47500-48800元区间高抛低吸，止损各600元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝冲高回落，且转升为跌，其中3个月伦铝重挫1.76%至1735美元/吨，较日内高点1785美元/吨回落2.8%，为连续第三日承压下滑，凸显高位回调压力较大，下方技术支撑关注1700美元/吨。

　　行业资讯：截止11月28日，SMM统计国内电解铝库存，上海地区8.8万吨，无锡8.1万吨，杭州1.7万吨，南海6.8万吨，巩义2.1万吨，五地库存合计27.5万吨，环比上周四增加0.6万吨。

　　现货方面：据SMM报道，11月28日上海成交集中14570-14590元/吨，对当月升水230-250元/吨，无锡成交集中14570-14580元/吨，杭州成交集中14600-14630元/吨。冶炼厂积极安排运输，本周到货量有所增加，持货商换现意愿强烈，市场流通货源充足，现货升水下滑，期铝当月震荡，受其他金属大涨带动上行可能性增大，中间商以消化库存为主，下游企业按刚性采购，观望现货后市走势。现货升水下降已成趋势，整体成交呈供应充足，谨慎采购之格局。

　　库存方面：截止11月28日，LME铝库存报2158275吨，日剧增26525吨；同期，上期所铝库存报75362吨，周剧减12373吨，远低于年内库存均值20万吨，再创2007年9月28日来的低点。

　　操作策略：隔夜沪铝主力承压下滑至13780元/吨，但尾盘自低位反弹，显示其下跌意愿减弱，短期操作需谨慎。操作上，建议沪铝1701合约可于13650-13900元间高抛低吸，止损各100元/吨。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，报收2820.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌2.07%。

　　现货方面：11月28日SMM现货0#锌报价为24260-24360元/吨，均价涨1600元/吨。据SMM报道, 现货市场冶炼厂积极出货，贸易商保值盘被套，出货意愿不强，下游市场多数畏高观望，部分按需采购，整体市场成交偏淡，未见好转。

　　消息面：1、据最新统计数据显示，云铜锌业物资库存自6月份低于目标值近90万元后，其后4个月也都大幅低于目标值，物资管控工作成效明显。2、国家统计局11月27日发布的工业企业财务数据显示，1-10月份，规模以上工业企业利润同比增长8.6%，增速比1-9月份加快0.2个百分点。其中，10月份利润同比增长9.8%，增速比9月份加快2.1个百分点。

　　库存方面：截至到11月28日，LME伦锌库存442825吨，日减225吨；沪锌库存报151953吨，较前一周减6000吨。

　　观点总结：隔夜沪锌主力合约冲高回落，但锌市供需矛盾突出，宏观及基本面利好锌价，叠加市场投机情绪浓厚，后市锌价维持偏强格局。操作上建议沪锌1701合约5日线上方逢低做多，止损参考22300元/吨。

　　5铅

　　外盘走势：隔夜伦铅震荡走高，报收2443美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.53%。

　　现货方面：11月28日SMM现货1#铅报价为21050-21200元/吨，均价涨1200元/吨。据SMM报道，品牌铅多维持高升水报价，而下游畏高情绪明显，仍以长单采购为主，整体市场交投寡淡。

　　消息面：1、国家统计局发布的工业企业财务数据显示，10月份，采矿业利润同比增长86.6%，增幅比9月份加快56.3个百分点。2、据SMM报道，由于生产成本飙升当下多数企业随即停止采购，电池销售亦基本停止接收新订单，或新订单按铅价重新计价，且以电动蓄电池及汽车蓄电池企业表现尤为突出。目前，大中型企业普遍开始讨论计划减产事宜，但由于多数企业均有一定量尚未交付的订单，加之临近月末，因此生产企业并未立马减产，多暂保持不采购不接单状态。由此，SMM预计若铅价持续维持高位，铅蓄电池企业或于12月份出现大面积减产的动向。

　　库存方面：截至到11月28日，LME伦铅库存187825吨，与前一日持平；沪铅库存报19115吨，较前一周减3673吨。

　　观点总结：元指数高位回落，大宗商品获益上行。基本面强势叠加资金炒作，铅价继续创出新高，技术上看铅价维持上升趋势，后市走势仍然偏强。操作上建议沪铅1701合约5日线上方逢低做多，止损参考19700元/吨。

　　6镍

　　外盘走势：隔夜伦镍跟随其他基本金属冲高回落，日内交投区间为11900-11490美元/吨，其中3个月伦镍下跌1.45%至11520美元/吨，但目前伦镍有效维持住短期反弹格局，上方反弹阻力关注12000美元/吨。

　　行业资讯：2017年，金汇炼钢计划突破160万吨，较2016年150万吨再上一台阶。此外，随着窄带30万吨项目、宽带冷轧20万吨合作项目投产，冷轧产量将计划50万吨

　　现货方面：11月28日SMM1#电解镍成交价为95100-95700元/吨，成交均价日跌1025元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1612升水200-300元/吨，俄镍贴水100元/吨成交。期镍高位震荡，现货升水回落，近期部分投机贸易商出俄镍积极，更加打压现货升水，下游按需采购为主，实际成交偏弱，上午主流成交区间94800-95800元/吨。

　　库存方面：截止11月28日， LME镍库存报367008吨，日减714吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止11月25日，上期所镍库存报105070吨，周减281吨，为连减六周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约冲高回落至95530元/吨，显示高位回调压力加大，但因上期所镍库存继续下滑，显示国内需求有所好转，或限制镍价回调空间。操作上，建议沪镍1701合约可背靠94000元之上逢低多，入场参考94600元，目标96500元。