倍特期货：11月29日早盘

　　股指小幅调整

　　观点：消息面上，上海：市住建委公布，自2016年11月29日起，居民家庭购买首套住房申请商业贷款的，首付款比例不低于35%。在本市已拥有1套住房的、或在本市无住房但有住房贷款记录的居民家庭申请商业贷款，购买普通自住房的，首付款比例不低于50%；购买非普通自住房的，首付款比例不低于70%。天津：中国人民银行天津分行会同天津银监局联合发布《关于进一步加强住房信贷政策管理工作的通知》，指导天津市市场利率定价自律机制决议进一步调整天津市差别化住房信贷政策，首套房最低首付款比例30%。央行：周一进行1000亿元7天期逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作，150亿元28天期逆回购操作。一财网：本月以来，发改委批复的铁路项目，总投资已经达到了4380亿元。中国经营报：近期华能、华电、国电、华润电力企业下发通知，以5500大卡动力煤平仓价685元/吨作为最高限价，超过此价的货源原则上不得采购。市场方面，今日股指有望出现小幅调整，主要是昨日市场高位买盘不足，同时央行货币政策上有继续收紧的意愿。技术层面上，股市昨日形成跳空缺口，短期有回补要求。

　　交易策略方面，建议股指预期小幅调整，建议继续锁仓IF1612，重点关注成交量变化。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜多头趋势保持 价格震荡

　　铜市场冲高回落，价格再次上6000美金后，投资者没有再次追高的意愿，据报道，国际市场中国资金平仓导致价格回落，交易上看，目前价格跟基本面有一些背离，但是整个商品市场情绪在看涨情绪中没有改变，铜价跟基本面背离不算太大，后续是基本面变化跟上价格还是价格向基本面靠拢不好说。从资金角度看，市场对远期继续看涨，认为资金会持续宽松，人民币贬值是本轮趋势的主线。建议持仓以少量多为主，不追多，市场情绪有变化的时候先平仓观望，稳定再买回的操作。心态好的投资可以在市场比较积极的看涨期间适当减少多头。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美元道指双跌 金银有短线反弹意愿

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1196.6，日线小阳形成启明星组合，但日均线及MACD下行还未有效扭转，周线上调整形态维持，短线属弱势反弹性质，支撑1170，压力1210；COMEX银报收于16.660，日线报收十字星线刺穿10日均线，日均线及MACD下行减缓，但周线级调整态势未变，支撑16.2，压力17.0。

　　消息面：美国11月达拉斯联储商业活动指数10.2，预期1.5，前值-1.5。OECD预计2016年全球GDP增长1.6%，将2017年预期从3.2%上调至3.3%。英国央行MPC委员Vieghe称，维持利率政策不变乃重返通胀目标、并避免经济波动的最佳方式。

　　【现货仓单及基金持仓】11月28日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1832708千克，较上日增加9031千克；最新的黄金ETF持仓885.04吨，较上日持平；白银ETF持仓量10766.50吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金在震荡中小幅走高，日线弱势减缓，期价重回之前震荡平台，但弱势未完全扭转，特别是周均线及MACD的下行态势还未明显改变；沪银小幅低开呈窄幅震荡态势，日线仍维持在之前震荡小区间之上，短线上破仍然有效，短期日均线及MACD向上勾头，短线表现为反弹。但目前期价暂未有效突破日均线压力，同时周线上调整也未有效扭转。基本面上，美国经济数据总体向好，全球经济增长预期上调，美联储12加息仍是高概率事件。基金持仓方面，黄金、白银ETF持仓及最新的CFTC非商业净多头寸继续减少，市场信心削弱。短线来看，美元在阶段强势未坏的情况下陷入日线及调整。另外，美国大选选票的部分重计以及本周末的意大利公投等事件，为市场带来不确定性。金银短线下行压力减缓，短线表现出反弹意愿，但阶段性调整还未得到有效扭转，以谨慎反弹思路对待。金AU1706支撑272，压力277；AG1706支撑4150，压力4260。

　　【操作策略】金中阶段性调整，短线震荡弱反弹，1706参考272-277区间短线交易；银中期强势弱化，短线反弹，1706参考4150支撑轻仓持多或短多。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石强势震荡走势

　　周一晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品震荡走势；美元指数收跌，短线技术上有震荡修正要求。钢材现货暴涨，铁矿石635元/吨，涨10；唐山钢坯2730，涨100；上海螺纹3170，涨190。11月上旬全国粗钢日均产量预计226.50万吨，旬环比增加2.34万吨，增幅1.04%。截止11月上旬末，重点钢企钢材库存为1291.48万吨，比上一旬末增加43.93万吨，增幅3.52%。钢材产量仍然居高不下，钢厂焦炭库存处于低位水平，补库积极性仍高；对原料形成支撑，煤炭供需紧平衡的局面仍然维持，支持煤价继续持稳。唐山二级焦炭到厂2170-2210元/吨。前期受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂一直持续涨价转移成本，近日钢厂又继续涨价。国务院会议再次强调钢铁去产能的任务，工信部牵头督查组再赴江苏调查，江苏部门钢厂主动停产配合检查，要求中频炉拆除，江苏中频炉产量约1391万吨，占2015年全省粗钢产量约12.65%。供给端的收缩，又会给市场带来想象空间，在成本支撑下，市场心态偏好，部分贸易商惜售封库趁机大幅拉涨。期货市场再度吸引资金，螺纹上尽管不是资金主战场，但在消息面支撑下，预计矿石螺纹维持高位强势震荡走势。操作上，矿石螺纹波段轻多持有；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　商品看涨情绪高涨 基本面严重滞后 资金情绪主导痕迹越来越重

　　最近一周多以来，胶的超强走势有点超出预期，尽管需求确实强劲，后续需求继续强劲复苏仍可期，但远期期价的快速上涨也大大超出我们的预判，而现货被动跟进速度远不及期价的涨速，这就导致期现价差不断拉大，内外价差也在慢慢扩大，烟片进口窗口逐步打开。我们认为，胶远期的极高升水，已基本涵盖了需求回暖的预期，目前期价在资金推动下的强势，已慢慢脱离基本面因素，资金情绪主导因素越来越重。我们之前强调的多头短期投机过度的两大指标，已逐步满足，一是5～1月升水超过600点以上；一是烟片进口窗口被有效打开。尽管商品市场看涨情绪依旧较浓，胶主动回调动力不足，但我们建议老多提高止盈点，谨慎持有，暂时不再给予任何新多跟进建议。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PP1705有望突破

　　【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8500(-100)、华东8500(-150)、华南8800、西南8700、西北8200-8300、东北8600；中石化——华北8650-8950、华东8600-8700、华南8600-8750。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1919吨、成交1636吨，神华包头挂卖量841吨、成交838吨，神华宁煤挂卖量1050吨，成交588吨，神华新疆挂卖量550吨，成交252吨。据卓创资讯，11月25日国内PP库存周环比减少6.21%，其中石化企业库存减少9.61%，港口库存增加10.87%，贸易企业库存增加3.49%。

　　【期货走势】1701前20持仓：多头111,038(-480)，空头109,033(+2,446)；1705前20持仓：多头91,690(+11,219)，空头98,471(+13,276)。1月和5月走势分化愈加明显，1701仍有向震荡区间底部靠近的意图，1705在两小时图上已经出现向上突破的迹象。PP1701-PP1705价差-70(-176)，L1701-PP1701价差1087(+151)，L1705-PP1705价差1107(+123)。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】多头以1705为重心，逢低吸纳为主，短期支撑8260、压力8725。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇重心趋稳 减多换月

　　【现货】：陕西2060，川渝2350，两湖2480，河南2350，内蒙2000，苏州2550，宁波2640，山东2350，华南2510，东北2350.

　　【盘面】 据卓创资讯，供需面：内地整体供需面延续僵持局面，生产企业库存压力尚可承受但传统难改善；沿海地区面临纸货交割或有补货需求。目前郑醇主力合约正处于减仓换月阶段，上攻心态略显乏力。基于后市基本面预期上，华东烯烃开工进展仍有支持助力。另外因沿海库存与可流通货源持续下滑影响，市场挺价心态尚存。总的来看，当前内外市场氛围表现趋稳，短期市场仍以震荡调整为主。

　　【操作建议】：1701低位多单依托2500持有；关注1705合约20日线介入机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃随市企稳整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1480，湖北亿钧1380，武汉长利1420.

　　【盘面】据卓创了解，1-10月，汽车产销2201.60万辆和2201.72万辆，同比增长13.79%和13.83%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积730981万平方米，同比增长3.3%，增速比1-9月份提高0.1个百分点。国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。现货市场整体表现尚可，受黑色系再次走强影响，玻璃亦跟随稳步抬升，另外原燃料价格维持高位，玻璃成本支撑表现偏强。然淡季背景影响下，趋势延伸预期尚难展开，扰动因素仍在于黑色系上，预计整体格局仍以走区间为主。

　　【操作建议】：继续关注黑色氛围节奏，大区间1150-1350；短多依托1270。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤轻多换远月

　　【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港595-605元/吨。秦皇岛港实际成交价：670-680元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存11.25日618万吨(11.24日651.5万吨)：截至11月28日，沿海六大电厂平均库存量为1225.2万吨，平均日耗63.2万吨，可用天数19.4天。据卓创报道，调控政策效力显现，国内煤价开始回落，下游电厂等待12月份长协价格执行，观望气氛较浓。进口煤出货持续疲软，目前询货较少，价格走低。据悉，12月1日-3日国家发改委将在秦皇岛再次召开大型煤企座谈会，陕西、山西、内蒙古等地煤炭行业负责人都会参加，会议将解决目前冬季煤炭需求旺季所面临的资源、运输、安全等诸方面问题。总的来看，动煤在前期持续拉涨后，国家调控力度亦逐步加大。从主力合约上看，市场谨慎观望气氛浓厚，减仓交投为主。当前正处冬季用煤旺季，预计1701合约跌幅空间有限。然由于对明年的政策面尚不明朗，因此远月1705低位整理维持。基于国家去产能整体预期，煤炭价格重心稳中上行概率仍被看好。

　　【操作建议】1701有僵持震荡预期，暂已20日线做多空分水参考。1705依托540择机试多。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡上行

　　【现货市场】现货市场，数据方面，1-10月煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.1倍，1-10月煤炭开采和洗选业实现主营业务收入18128.2亿元，同比下降6.5%；1-10月煤炭开采和洗选业实现利润总额573.1亿元，同比增长112.9%。价格方面， 唐山焦炭市场价持稳，唐山焦炭市场价稳观望，二级焦(CSR55)承兑到厂价2120-2150元/吨，优质(CSR60)主流2170-2180元/吨，供需成交一般；山西焦炭市场观望，太原一级焦(CSR65)承兑出厂价2070-2120元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

　　【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】此位置风险较大，不建议新进单子。焦煤1701依托1400持有多单，焦炭1701，依托1930持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类关注前高突破确认

　　【外盘、消息】外盘因出口需求强劲，美豆粕收329.6涨4.8涨幅1.48%。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价稳定，豆粕现货报价上涨，山东日照停报，天津涨20至3490元/吨，秦皇岛3450元/吨，东莞涨40至3420元/吨。菜粕现货报价小幅上涨，安徽2500-2520元/吨，江苏连云港2500-2520元/吨，湖北宜昌地区2520-2540元/吨，营口涨60至2660吨，成都2300-2350元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕高位震荡，1701豆粕减仓2.1万，1705豆粕增仓12万，1701菜粕减仓1.4万，1705菜粕增仓2.1万。

　　【操作策略】最近一周美豆出口检验量为209.1万吨，预估区间为180-210万吨。受此影响，美豆探低回升。国内两粕反复探明大区间底部后，在区间高位区域震荡调整后选择往上，突破前期高点，考虑资金流入配合，建议多单继续持有，逐步提高止盈位。今日关注前高突破的回踩确认，有效突破后则有继续上行可能，空间50-100。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　白糖高风险区域 落袋为宜

　　【外盘】ICE 3月原糖期货合约收高0.1美分，或0.5%，报19.94美分/磅。因雷亚尔走强吸引买盘。

　　【消息】1.从相关渠道获悉，湘桂灵山糖厂、南塘香山糖厂已分别于27日和28日顺利开榨，广西开榨糖厂已有15家，同比减少6家，预计未来两天还有2-3家糖厂开榨，开榨进度总体慢于15/16榨季。

　　【期货走势】传闻进口配额减少，春节备货期开启，主产区受天气影响开榨放缓以及部分集团计划开榨延后，新糖上市缓慢，节前供应偏紧，同时商务部进口糖调查的政策预期仍在，支撑郑糖走势，加上原糖企稳回升，郑糖夜盘继续加速上行，但是糖价已经运行至相对高位阶段，追高需谨慎，落袋为宜。

　　【操作策略】追高谨慎，低位多单依托7100持有或逐步止盈。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　鸡蛋期价资金离场 波动收窄

　　观点：短期内鸡蛋缺乏内生的上涨能量，基本面上面临的供应压力偏大；同时基鸡蛋短期需求提振趋于结束。从上周后几个交易日开始，鸡蛋合约资金集中离场，这或导致鸡蛋期价在后市的波动能量将有所减弱、波动幅度收窄。我们预计，在春节备货季到来之前，鸡蛋期价或难大幅走强；但同时在没有空头资金主动入场打压的情况下，其下跌空间或也将受限---后市期价维持偏弱震荡的概率较大。技术上看，目前鸡蛋1701合约中多空双方或围绕3600关口展开争夺，今日需关注10日均线及20日均线对期价的压力。

　　操作建议：短线交易。

　　(倍特期货 康 黎)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！