倍特期货：11月28日早盘

　　股指继续保持强势

　　观点：消息面上，央行：我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，外汇储备接近全球外汇储备的30%，国际收支基本平衡，货物贸易仍保持较大顺差，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。深港通：中国证监会与香港证监会发布联合公告，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。财政部：1-10月国有企业利润总额19196.5亿元，同比增长0.4%。财政部：将建立国债做市支持制度，国债做市支持操作不会对银行体系流动性产生大影响。统计局：10月份，规模以上工业企业实现利润总额6161亿元，同比增长9.8%，增速比9月份加快2.1个百分点。市场方面，上周股指保持上涨格局，市场买盘较为积极，蓝筹股依然是市场主要做多品种，保险资金买盘更为强烈，反而创业板等高估值个股走势较差，继续走低，两市分化严重。

　　交易策略方面，今日股指继续保持强势格局，高位震荡为主，建议继续保持IF1612锁仓。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜多头趋势保持

　　市场再次被看涨情绪带动，铜价再上5900美金上方，技术上的上涨趋势保持。伦敦铜现货维持贴水，但是稳定在15美金幅度，注销仓单7.7万吨继续小幅度增加，库存减少。国内库存增加，但是10进口铜数量大幅度下降，预计后期铜库存增加的力度有限。建议多头减少后持有，不追多，有回落买进。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美总统选票部分重计 金银企稳震荡

　　【外盘、消息】上周五晚，因感恩节国际金银提前休市。COMEX金报收于1186.5，日线为长上下影的小阳，短线暂时企稳，但仍处5月底低点及1200整数关口的之下。周K线定型为中阴，周线级调整维持，但乖离率拉大，短线下行持续性受到牵制，支撑1170，压力1210；COMEX银报收于16.580，日线小阳收回去年10月高点之上，日线下调压力略有减缓。上周周K线定型为十字小阴，处在60周均线之下，周线级调整态势维持，支撑16.0，压力17.0。

　　消息面：美国11月Markit服务业PMI初值54.7，预期54.8，10月终值54.8。美国11月Markit综合PMI初值54.9，10月终值54.9。英国三季度GDP季环比修正值0.5%，同比修正值2.3%，均持平于预期和初值。OPEC代表称，OPEC与非OPEC之间原定于11月28日举行的技术性会议已经取消，现在将只有OPEC官员赴会。

　　【现货仓单及基金持仓】11月25日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1823677千克，较上日增加32155千克；最新的黄金ETF持仓885.04吨，较上日减少0.73%；白银ETF持仓量10766.50吨，较上日减少0.27%。

　　【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金高开震荡，下行意愿略有减缓，但期价未能有效收回之前震荡平台，日线调整态势未得到明显改观。周线弱势未变，短线在40周均线处获得一定支撑，制约下行意愿；沪银高开震荡，日线继续呈小区间横盘态势，仍有弱势震荡性质，继续等待方向选择。周线调整未有效改变，但国庆后低点未破，下行空间亦受到限制。基本面上，美国经济数据总体依然向好，美联储11月会议纪要显示决策者们基本同意12加息，12月加息为高概率事件。基金持仓方面，黄金ETF持仓继续减少，市场信心削弱。但美元日线出现调整要求。同时美国三个州的总统选票被提议重计，为市场增加新的不确定性，这或为金银带来短线支持。由此来看，金银基本面总体依然偏空，弱势下行态势未有效改变，但短线有企稳可能，操作上注意节奏及空单的盈损保护。金银AU1706支撑268，压力273、275；AG1706支撑4050，压力4200。

　　【操作策略】金中期强势弱化，短线企稳震荡，1706以273一线的得失作为空单止盈或换手的参考；银中期强势弱化，短线弱势震荡，1706仍参考4050-4200区间短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石强势震荡走势

　　周五晚外盘原油、CRB指数收跌、伦铜收涨，大宗商品震荡走势；美元指数收跌，短线技术上有震荡修正要求。钢材现货上涨，铁矿石625元/吨，涨10；唐山钢坯2630，涨120；上海螺纹2980，涨60。钢材产量仍然居高不下，钢厂焦炭库存处于低位水平，补库积极性仍高；对原料形成支撑，煤炭供需紧平衡的局面仍然维持，支持煤价继续持稳。唐山二级焦炭到厂2170-2210元/吨。前期受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂一直持续涨价转移成本，近日钢厂又继续涨价。现货市场也跟随涨价，贸易商手中货少，趁机拉涨。国务院会议再次强调钢铁去产能的任务，工信部牵头督查组再赴江苏调整，据相关媒体了解，江苏部门钢厂主动停产配合检查，目前停产影响江苏建筑产量6%左右。供给端的收缩，又会给市场带来想象空间，在成本支撑下，市场心态会偏好。期货市场再度吸引资金，预计在资金推动下矿石螺纹维持高位强势震荡走势。操作上，矿石螺纹波段轻多持仓；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶停割在即 资金强拉期价 现货跟进缓慢 胶上投机性增强

　　受到工业品整体强势带动，加上11月合约交割结束后，到期库存集体大量注销刺激，上周，胶继续突破上行，资金看涨意愿继续强化。近期胶充分表现出以往弹性好的特征，资金对胶青睐的大大提升，投机性增强。胶此波上涨速度、幅度惊人，主要是受到季节性停割因素影响，供应压力减少，加上需求复苏预期强烈，多路资金涌入胶市，导致期价快速上扬，但相比现货跟进缓慢，期现价差迅速扩大，5～1月升水已有过度嫌疑，若国内期价继续领先快速拉升，导致烟片进口窗户真正打开，那么期价的上涨将存较大隐患。因此，即使我们认为胶的中级反弹趋势还没走完，但5～1月升水超过600点后，我们将难以给出新多建议；老多也建议谨慎持有；若烟片进口窗口再被有效打开，则建议多单主动减磅；升水若继续拉大，且烟片能持续进口，将视视为多头短期投机过度，即时视情况再给出空头阻击建议。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PP宽幅震荡为主

　　【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8600、华东8650、华南8800、西南8700、西北8200-8300(-100)、东北8600；中石化——华北8650-8950、华东8600-8700、华南8600-8750。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1600吨、成交365吨，神华包头挂卖量844吨、成交264吨，神华宁煤挂卖量1050吨，成交675吨，神华新疆挂卖量680吨，成交156吨。

　　【期货走势】1701前20持仓：多头113,582(-8,011)，空头107,898(-12,795)。日线连续三阴，但重心下沉幅度并不是很大，距离支撑平台仍有一定距离。PP1701-PP1705价差106(+4)，L1701-PP1701价差936(+77)；跨期和跨品种价差均止跌，但离平均值偏离还是较大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】前低能守住则继续宽幅震荡，1701支撑8240、压力8800，1705支撑8000、压力8500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇换月调整节奏

　　【现货】：陕西2060，川渝2250，两湖2450，河南2350，内蒙2000，苏州2550，宁波2640，山东2310，华南2510，东北2350.

　　【盘面】 据卓创资讯，国内甲醇整体装置开工负荷为66.10%，环比上涨6.33%；西北地区的开工74.13%，环比上涨13.78%。煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.71%，较上周下降7.18个百分点。本周期内，沿海地区部分装置因故短停但很快恢复，所以影响不大，而西北地区神华榆林MTO装置因故停车，导致国内CTO/MTO装置整体开工水平明显下滑。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅下降至66.96万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源大幅下降至15.83万吨附近。总的来看，内地市场依旧持稳，沿海因库存与可流通货源减少，挺价心态犹存。盘面节奏上已有换月调整迹象，由于近期多空因素交织，震荡预期难免，1701低位多单可减仓轻持。

　　【操作建议】：1701低位多单依托2500持有；关注1705合约20日线介入机会。

　　(倍特期货  李闯)

　　玻璃偏稳整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1480，湖北亿钧1380，武汉长利1420.

　　【盘面】据卓创了解，河北沙河金东玻璃有限公司600吨浮法线初步计划12月7日点火；贵州省黔西南州贵耀科技股份有限公司500吨浮法生产线计划近日点火投产。重点监测省份生产商库存总量为1910万重量箱，较上周四减少111万重量箱，减幅5.49%。国内浮法玻璃企业整体库存量继续下滑，国内部分地区价格继续上调，稳定了中下游客户对市场的信心，厂家整体出货情况尚可。盘中受黑色系影响，玻璃冲高后偏强整理，由于原燃料价格维持高位，玻璃成本支撑表现偏强。然淡季背景影响下，趋势延伸预期尚难展开，扰动因素仍在于黑色系上，预计整体格局仍以走区间为主。

　　【操作建议】：继续关注黑色氛围节奏，大区间1150-1350；短多依托1255。

　　(倍特期货  李闯)

　　郑煤整体变化不大

　　【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港595-605元/吨。秦皇岛港实际成交价：670-680元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存11.24日651.5万吨(11.23日651.5万吨)：环渤海动力煤价格指数下调3元/吨降至601元/吨。截至11月25日，沿海六大电厂平均库存量为1235.7万吨，平均日耗62.1万吨，可用天数19.9天。1－10月份，全国全社会用电量累计48776亿千瓦时，同比增长4.8%，增速比上年同期提高4个百分点。三产和居民用电量保持较快增长。据卓创了解，华能、华电、国电、华润等多家集团公司已经下发通知，以5500大卡平仓价685元/吨作为最高限价，超过此价的货源原则上不得采购，如果一定要采购，需要提交申请，报经集团公司批准方可购买。大型煤企价格的下调和最高限价的执行给市场形成看跌预期，下游电厂开始观望，市场成交气氛较前期回落。总的来看，动煤自身基本面开始出现降温信号，但转势尚难定论，下一步则需要关注下游方面的库存情况，当前正值冬季用煤旺季，抗跌氛围亦会存有。

　　【操作建议】有僵持震荡预期，暂已20日线做多空分水参考。下方580支持。

　　(倍特期货  李闯)

　　焦煤焦炭震荡上行

　　【现货市场】现货市场，数据方面，山西省统计局公布的数据显示，10月份山西省生产焦炭743.92万吨，同比增长17.3%；1-10月累计生产6753.7万吨，同比增长0.7%。10月份，全省规模以上焦炭工业增加值同比增长33.3%；前10月规模以上焦炭工业增加值同比增长10.1%。价格方面， 唐山焦炭市场价持稳，二级焦(CSR55)承兑到厂价2120-2150元/吨，优质(CSR60)主流2170-2180元/吨，待市；山西焦炭市场观望，太原一级焦(CSR65)承兑出厂价2070-2120元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

　　【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】此位置风险较大，不建议新进单子。焦煤1701依托1400持有多单，焦炭1701，依托1930持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂突破状态 多单继续以静制动

　　隔夜美盘豆系整体维持强势，油弱于粕，市场评论为出口强劲和技术性买盘支持。美豆+0.9%，豆粕+1.4%，豆油-0.4%。

　　而从美农11月的报告看，大豆单产被进一步提高至52.5蒲式耳/英亩的记录高点，较10月单产再提高1.1蒲式耳。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

　　美国生物燃料：美国环保署(EPA)将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

　　我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

　　以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。同时鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会。

　　今日市场将进行突破整固过程，中轴对应为：5月 豆油7120，棕榈油6280，菜籽油7480， 上下震荡幅度50点。各合约之间强弱差异一致。

　　多单或者继续以静制动，或者适当收钱进账 。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　粕类维持逢低做多思路

　　【外盘、消息】外盘美豆粕收324.7涨4.4涨幅1.37%。

　　【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货报价稳定，山东日照3380元/吨，天津3470元/吨，秦皇岛3450元/吨，东莞3380元/吨。菜粕现货报价，安徽2480-2510元/吨，江苏连云港2480-2520元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口涨10至2600吨，成都2300-2350元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕震荡上涨，1701豆粕增仓1万，1705豆粕增仓20万，1701菜粕减仓1千，1705菜粕增仓4.4万。

　　【操作策略】截止到11月17日，美豆出口销售近190万吨，高于预期的120-150万吨。受此影响，美豆继续往上。考虑整体走势两粕反复探明大区间底部后，在区间高位区域震荡调整，仍有继续往上可能，上周五建议多单以1705豆粕2900一线,1705菜粕2400一线作为调仓参考，之上仍可维持逢低做多思路，之下多单暂缓观望，下方空间暂不明，空单慎重。夜盘两粕震荡回升，近期关注前高区域压力能否突破，并以此做短多调仓参考。整体思路仍维持逢低做多。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　棉花反应抛储新政 多单以静制动

　　隔夜美国棉花-0.7%，交投清淡，市场评论为交易时间缩短所致。

　　11月美农报告要点为：全球库存提高98万包。主要来自于美国和印度的产量提高，而其中中国数据未有变化。

　　中棉方面，3128B报15962+26。

　　国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

　　国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

　　11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

　　今日则以温和整理为主，预期CF1701围绕15800一线，CF1705围绕15950一线震荡，震荡幅度100点。多单适当换手交易即可。同时，建议多单移仓到1705。

　　同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

　　目前我们等待棉花进一步的增持的机会，目标为CF1705对应为15800。这一点已经触发。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　原糖企稳 郑糖上破7000大关

　　【外盘】ICE 3月原糖期货合约收高0.26美分，或1.3%，报19.84美分/磅，从周三低点19.57美分反弹，这是近月合约9月1日以来最低。因部分受实货需求增加提振，近期价格下挫有助于短期供应收紧。

　　【消息】1.16/17榨季甘蔗收购价位480元与每吨白砂糖平均含税销售价格6470元挂钩联动。【期货走势】春节备货期开启，主产区受天气影响开榨放缓以及部分集团计划开榨延后，新旧交替期间整体供应压力不大，同时商务部进口糖调查的政策预期仍在，支撑郑糖走势，加上原糖企稳回升进一步提振价格，郑糖夜盘突破7000大关，一改前期缓慢震荡走势，不排除加速上行的可能，但是糖价已经运行至相对高位阶段，追高需谨慎。

　　【操作策略】追高谨慎，低位多单依托5日均线持有或适当止盈。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　鸡蛋1月关注40日线支撑 持空交易

　　观点：短期内鸡蛋缺乏内生的上涨能量，基本面上面临的供应压力偏大；同时基鸡蛋短期需求提振趋于结束， 大部分地区反映走货较慢；全国贸易商预期弱势看跌，鸡蛋贸易形势弱势运行，预计短期鸡蛋现货价格稳中偏弱调整。上周后两个交易日在多头资金集中离场的情况下，鸡蛋期价震荡回落。我们预计，在春节备货季到来之前，鸡蛋期价或有一次明显的短线回落下跌过程。技术上看，上周鸡蛋1701合约下破3600后，其短线下跌空间已打开，本周初需关注40日均线对期价的支撑

　　操作建议：轻空持有。 

　　(倍特期货 康 黎)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！