国贸期货：11月16日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量出现增长。截至2016年11月10日的一周，美国大豆出口检验量为2,785,428吨，高于上周的2,671,247吨，去年同期为2,239,614吨。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为19,082,295吨，上年同期是16,319,058吨，同比增幅为16.9%，上周是同比增长15.4%，两周前是同比增长11.2%。美国对中国(大陆地区)装运2,333,451吨大豆，大约相当于42船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了1,799,191大豆，相当于33船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的83.8%,上周是68.6%，两周前是83.2%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6700-6820元/吨一线，部分反弹20-30元/吨，(天津6770-6780，日照6820，江苏6820，广州6700)。沿海24度棕榈油价格大多在6430-6500元/吨，局部跌20元/吨，(天津报6430-6440跌20，日照黄海国标6500跌100，张家港6500平，广州未报，厦门6500平)。沿海豆粕价格维持在3230-3330元/吨一线，部分较昨日波动10-30元/吨，(其中天津3230，山东3280-3330，江苏3220-3300，东莞3320，广西地区3220-3280)。

　　3、分析机构表示，10月美国大豆压榨商的压榨水平料为同期以来最高，因美国大豆丰产且大量交割至压榨工厂。 美国全国油籽加工商协会(NOPA)预计发布报告显示，其成员单位10月压榨大豆1.60478亿蒲式耳。美国10月大豆压榨量的预估区间介于1.58300-1.63118亿蒲式耳，预估中值为1.60350亿蒲式耳。

　　4、马来西亚船运调查机构ITS周二公布的数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口较前月同期下降17%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美元指数向100靠近激发了商品市场的普遍卖盘，美豆期价周二继续在980美分附近呈现回调震荡。南美天气仍有不确定性，因此美豆大跌也暂难出现。美豆盘面整体表现抗跌，短线支撑在970-980美分区域；马来西亚BMD棕榈油期价周二继续下跌，主要受11月上半月同期出口下降的影响。近期在资金驱动下，行情暂时偏离基本面，短线外盘回调震荡为主。

　　内盘方面：周二内盘油脂跌势明显放缓，油脂现货大多止跌企稳，豆油部分反弹20-30元/吨，棕油局部跌20元/吨，低位成交或有所好转。近期人民币大的进一步走贬令进口成本提升，且货币超发带来通胀压力，在资金市的泡沫被挤除后油脂行情有望重新反弹。国内港口棕油库存降已至25万吨超低水平，且现货升水多达600元/吨，因此，短线棕榈油在回调后仍有一定上行空间。

　　操作上：套利方面，周二，由于棕油继续偏弱调整，令豆棕01价差单日修复达120。但需要注意的是，但由于豆油期货贴水不及棕油，豆棕01价差的修复仍存在较大风险点，可持续性仍存疑。若前期豆棕01合约套利单被止损，短线宜观望。但豆棕05合约套利仍可择机建仓，建议在750以内建仓。由于近期波动较大，即使是套利单也要做好防守和止损点设置，建议止损点设在亏损的15%-20%；单边上，建议暂时观望，资金市下追多和杀跌都是不鼓励的，谨慎操作！

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6400；

　　P1701日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800。

　　个人意见，仅供参考。