瑞达期货：11月11日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走高，报收1259.64美金/盎司，较上一个交易日收盘价涨0.03%；伦敦银震荡走低，报收18.585美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.09%。

　　消息方面：1、美国11月5日当周首次申请失业救济人数减少1.1万人，从近三个月高位回落。该数据也是连续第88周低于30万人的门槛，为自1970年以来的最长周期。2、瑞信将标普500指数2017年中期目标由2300点下调至2200点，以反映特朗普当选后不确定性的增加。

　　现货市场：11月10日，上海现货9999金报282.60元/克，跌5.78元/克；上海现货99.99银报4233元/千克，跌15元/千克。

　　仓单库存：11月10日，上期所黄金仓单报873千克，与前日持平；上期所白银仓单报1704984公斤，增11331公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月10日黄金ETF持仓量为941.68吨，减13.35吨；截至11月10日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11136.79吨，减41.32吨。

　　行情总结：由于特朗普的获胜演讲并未延续其一贯的激进立场，反而释放出积极合作，求同存异的信号。叠加特朗普在此前竞选时所提到的经济政策将指向减税和财政刺激，主张加大支出，这将更有利于企业利润，进而利好股市，导致投资者的预期出现180度反转，美元指数强劲走高，贵金属承压下行。但是从全球目前的政治经济环境来看，不支持金价过分下跌。待市场情绪平复后，料金价将有所反弹，预计近期金价将呈现先抑后扬的态势。操作上建议沪金1612和沪银1612合约逢低买入。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜延续反弹，但尾盘自高位小幅回落，其中3个月伦铜续涨3.63%至5617美元/吨，日收盘价创下去年7月3日来的高点，近三周伦铜累计上涨21.2%，其中本周已上涨12.52%。持仓方面，11月9日，伦铜持仓量为36.3万手，日增11952手，为连增七日，近三周来伦铜增仓上行，显示此次铜价上涨有资金推进，多头做多热情高涨。

　　行业资讯：智利铜业委员会调查显示，2017年铜均价为2.22美元/磅，该调查是在特朗普胜选前进行。

　　现货方面：据SMM报道称，11月10日上海电解铜现货对当月合约报升水650元/吨-升水1100元/吨，平水铜成交价44600-44950元/吨。沪期铜各大合约全线涨停，进口亏损额度加大，导致现货持货商一度难以应对。稍晚持货商陆续出货，部分因弥补进口亏损额度，拉高升水报价急飙至1000元/吨以上。另一部分仅与客户核定现铜升水报价，普遍报价在升水100元/吨-升水200元/吨。期铜急涨后，现货市场逐步开始显现跟进匮乏迹象。

　　库存方面：截止11月10日，LME铜库存报274950吨，日减7650吨，为连减16个交易日，但仍高于年内库存均值22.9万吨，年内库存高点为379175吨；截止11月4日，上期所沪铜库存报97839吨，周减4709吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

　　观点总结：隔夜沪铜再度跳空高开，收涨至44920元/吨，但高位出现上涨乏力继续，因市场逐步消化了特朗普未来可能加大美国基建建设所带来的利多提振，短期铜价过快过急上涨之后，需警惕高位获利了结压力。操作上，建议沪铜1701合约多单可于45000元附近进一步减持，并关注回调至43000元附近的重新建多机会，暂不宜抛空。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，再创年内新高，其中3个月伦铝上涨0.83%至1768美元/吨，表现在基本金属当中居中，伦铝上方反弹阻力关注1800美元/吨，短期上涨趋势维持良好。

　　行业资讯：中国宏桥合资企业已筹集8亿美元项目融资，支持印尼铝冶炼厂建设。

　　现货方面：据SMM报道，11月10日上海现铝成交集中15170-15180元/吨，对当月升水280-290元/吨，现货价格突破15000元/吨，创今年新高。无锡成交集中15160-15170元/吨，杭州成交集中15260-15280元/吨。上海流通货源较少，中间商接货意愿一般，无锡持货商稳定出货，期铝涨停，明日迎来周末备货，中间商看涨氛围持续，补库积极性仍较高，杭州市场难寻出货商家，中间商难寻合适货源，华东地区下游畏高按刚需采购，贸易商的积极性显示现货价格仍有上涨空间。

　　库存方面：截止11月10日，LME铝库存报2111650吨，日减4950吨，该库存接近于2008年12月18日创下的低点(2068925吨)；同期，上期所铝库存报97561吨，周剧增11847吨，为连增四周，但远低于年内库存均值23.3万吨，且接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝主力振荡走高至14075元/吨，本周基本金属市场做多气氛浓厚，短期需警惕持续快速上涨之后的回调压力，多空操作需谨慎。操作上，建议沪铝1701合约可于13800-14200元间高抛低吸，止损各100元/吨。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2520.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.40%。

　　现货方面：11月10日SMM现货0#锌报价为20600-20700元/吨，均价涨670元/吨。据SMM报道现货市场，市场货源偏紧，现货升水坚挺，炼厂积极出货，但贸易商出货意愿不强，下游则继续畏高观望，成交近无。市场整体成交平平。

　　消息面：上期所调整铝、铅、锌和锡交易保证金标准和涨跌幅度限制。自11月11日收盘结算时起，铝、铅期货合约的交易保证金标准由5%调整为8%，涨跌幅度限制由4%调整为6%；锌、锡期货合约的交易保证金标准由6%调整为8%，涨跌幅度限制由5%调整为6%。

　　库存方面：截至到11月09日，LME伦锌库存447800吨，日减475吨；沪锌库存报167759吨，较前一周增4092吨。

　　观点总结：受人民币贬值和投机性买盘的推动，沪锌走势强劲。随着上期所提高交易保证金标准，预计将对市场投机行为起到一定的限制，锌价或将有所回落。但锌市基本面依然对锌价形成支撑，做多思路不变。操作上建议沪锌1701合约逢低买入，跌破19750元/吨止损。

　　5镍

　　外盘走势：隔夜伦镍冲高回落，运行区间为11900-11420美元/吨，其中3个月伦镍下滑1.54%至11475美元/吨，较日内高点11900美元/吨回落3.57%，削减本周录得的较大涨幅(最高累计上涨12.67%)，该日收盘价接近于去年7月21日来的新高，伦镍有效企稳于均线组之上，上涨趋势延续，下方支撑关注11000美元/吨。

　　行业资讯：麦格理在近期会议上表述，2016年全球镍供应将短缺6.7万吨，2017年短缺规模将扩大至9.3万吨，主要因近两年来自下游不锈钢的需求强劲，而供应端有所下滑。

　　现货方面：11月10日SMM1#电解镍成交价为93100-93600元/吨，成交均价日涨4500元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1612贴水400-250元/吨，俄镍贴水500-350元/吨，期镍仍强势，下游畏高、仍处于观望状态，成交较为清淡，市场多为贸易商之间流转，部分贸易商报价高，成交备受冷落，市场成交情况较昨日未见明显变化，主流成交区间93100-93800元/吨。

　　库存方面：截止11月10日， LME镍库存报364410吨，日增1248吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止11月4日，上期所镍库存报107099吨，周减998吨，为连减三周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍承压下滑，主力合约跌至93450元/吨，但目前镍价仍有效企稳于均线组之上，维持上涨格局，主要受特朗普当选后，市场情绪有所转变提振。同时上期所镍库存和国内港口镍矿库存均下滑，显示国内需求有所好转。操作上，建议沪镍1701合约操作思路可背靠92000元之上谨慎逢低多，入场参考93000元附近，目标95000元