广州期货：运输依然不畅 沪铝短期维持涨势

　　运输依然不畅,沪铝短期维持涨势

　　在11月2日技术回调跌停后,沪铝重拾涨势,于11月10日再次涨停。此次涨停的主要原因还是交通运输不畅。而交通运输不畅导致的现货供应依旧偏紧，现货价格因此走高。根据SMM的数据，从11月7日起，现货价格持续上涨，截至11月11日，现货价格已经达到了15350元/吨。现货价格持续走高,拉动期价上涨。预计运力不畅的局势短期内难以得到缓解。另外，成本的上涨，库存维持低水平等其他利好因素也对铝价形成支撑。料铝价短期依然保持涨势。

　　1.煤炭运力增加，影响铝锭运输

　　为保障今冬明春电煤稳定供应，特别是居民生活、取暖、用气以及重点地区用煤需求，国家发改委与铁路总公司就增加煤炭运力进行研究后，决定加大电煤拉运力度。11月9日，国家发改委邀请陕西省发改委、煤炭局、山西省煤炭厅、内蒙古煤炭局、交通运输部水运局、中国铁路总公司运输局、秦皇岛港务集团、神华集团和中煤集团等单位召开会议，研究做好新增运力和有效资源的工作衔接。 煤炭运力增加，将会对西部铝企业的铝锭运输造成一定影响,增大铝锭在途积压量。

　　据机构调研显示，11月份以来新疆每天约有1000吨铝锭汽车发往河南巩义地区，运费600-700元/吨，相比平时增加300元/吨，期间运输周期约为3-4天，但汽车运输受天气影响较大，能否持续还有待观察，从目前情况来看，预计新疆地区铝冶炼厂及加工企业产品外运困境虽有改善，但在11月底前铁路车皮紧张之下困局仍将持续，若需完全解决可能需到年底。

　　短期来看，运输不畅的局面短期难以得到缓解,现货紧缺的状况将持续。

　　2.境内外库存持续降低，支撑铝价

　　截至11月10日，上期所铝库存仓单为2076吨，处于历史低位。同时，截至11月9日，LME铝库存为211660吨，也处于历史低位。境内外库存偏低，对铝价形成支撑。

　　电解铝的主要原材料氧化铝的价格从8月份开始持续上涨。据SMM，截至11月10日，氧化铝均价已达到2733元/吨。氧化铝的价格走高也对铝价形成支撑作用。氧化铝价格的上涨主要原因在于供给短缺和运输不畅。据了解，我国第四季度氧化铝缺口约为34万吨，如果再考虑环保要求，氧化铝缺口可能扩大。产量方面，氧化铝价格的上涨也会带动企业的复产，预计第四季度会新增氧化铝产能150万吨。但150万吨的产量预计对年内产量贡献并不大。基于以上分析，预计第四季度氧化铝价格继续保持涨势。

　　除此之外，动力煤的价格的上涨也为氧化铝和电解铝提供价格支撑。动力煤在氧化铝和电解铝的生产成本中占有较大比重，电解铝直接生产当中电力成本在30%-40%之间，其中80%电力来自火电，氧化铝动力和能源成本占比也超过30%。2016年初，我国确定煤炭全年去产能任务为2.5亿吨，截至9月底，已经完成全年目标任务量的80%以上，多数省市已经完成了全年的煤炭去产能目标。根据国家统计局数据，1-9月，中国原煤产量同比大幅下降10.5%至24.6亿吨。煤炭产量减少也推动煤价不断上涨。另外，北方进入供暖季，动力煤需求会不断上升，短期供应偏紧格局仍将延续，预计煤价仍将冲高。

　　氧化铝和动力煤价格的上涨,将在成本上支撑铝价。

　　4.其他利好因素

　　美国新任总统特朗普在竞选时提出了一个大规模基础设施投资的计划，承诺选民投入5000亿美元来重建道路、机场、桥梁、排水系统和电网。这项计划将带动美国对基本金属的需求，利好铝价。

　　人民币持续贬值,利好铝价。截止11月10日, 人民币兑美元中间价报6.7885，连续第五天下调，再度刷新逾六年新低,而且目前美元强劲,人民币仍有贬值预期,继续利好铝价。

　　综合来看，运输不畅的局面并未得到缓解，导致现货依旧紧缺，库存偏低，成本上升，境外需求预期增强，人民币贬值，均利好铝价。预计沪铝主力短期走势偏强，关注压力位14500。同时关注现货的到货情况对升贴水的影响。仅供参考。