广州期货：运输依然不畅 沪铝短期维持涨势

　　广州期货：金融属性显现，镍价强势涨停慎

　　金融属性显现，镍价强势涨停

　　11月10日，沪镍指数亚盘盘中涨停，收于95950元/吨，基本收复上市以来失地。从技术上看，这波快速反弹始于11月7日镍价突破前高85000元/吨一线压力，并在短短四天时间接连突破一个个压力关口，累积涨幅超过15%。是什么原因让原本岑寂的镍市受到资金追逐呢？基本面向好固然是一方面，这一点在11月7日的报告中已有阐述。更重要的，我们认为是特朗普赢得总统选举这一黑天鹅事件激活了基本金属的金融属性。

　　11月9日，共和党总统候选人特朗普获得290票，以58票优势领先希拉里而赢得美国总统选举。这一结果与民调支持率完全相反，大大超出市场预期，避险情绪推升黄金暴涨5%，欧洲股市大幅低开。但特朗普在纽约城的获胜演讲中呈现安抚腔调，与竞选期间激烈措辞完全不同，并且提出了以经济增长为核心的目标，激发了市场对经济前景的预期。美国股市开盘后一路上扬，并且带动欧股走强，黄金回吐涨幅，风险偏好回升。

　　究其原因，解铃还须系铃人。市场对特朗普的担忧主要在于两点：一是其孤立主力的贸易倾向影响美国经济复苏；二是对中东、恐怖主义等激进的军事倾向或将美国陷入地缘政治危机。这些在特朗普的获胜演讲中并没有突出，而由于美国总统的竞选与执政期间政见前后不一致的情况也常发生，所以特朗普的安抚起到了积极作用。

　　不过，随后美国民众意外爆发了大规模的“反特朗普行动”，为这件事增添了更多不确定性，使得避险情绪再度升温，并激活了基本金属的金融属性。首先，因担忧美联储12月加息，避险资产不再青睐贵金属。大选过后，美联储票委言论再度申明政治不在美联储讨论范围，而12月加息预期一直在70%以上，暗示贵金属价格面临较强压力。其次，人民币贬值态势明显，为基本金属价格提供支撑。作为基本金属最大消费国，中国的货币贬值让基本金属价格普遍内强外弱特征，以财政政策为导向的经济政策也为金属需求提供支撑。此外，这也符合特朗普扩大美国基建而对基本金属的需求前景预期。

　　技术上，镍价日K 线完全站上BOLL上轨，属于极端行情，而摆动指标也处于超买状态，短线回调需求明显。因此，短线镍价走势或较纠结，建议多单谨慎持有，未入场投资者等待回调买入机会。推荐多1月空5月套利组合。

　　广州期货研究所 徐闹