广州期货：存在补涨空间叠加资金面追逐 沪铜仍有上涨空间

　　广州期货：雨雪霏霏助玉米淀粉行情再起航

　　东北方面，部分地区雨雪天气，增加农户惜售情绪，并且加大贸易商走货难度，东北新粮外流速度变缓。一般来说，东北地区的玉米一直处于一个供过于求的状态，并且价格会比华北地区更加便宜，因而东北的粮源会流入华北地区，而造成华北地区的玉米价格承压，而如今天气的转变，将会让华北地区的玉米价格更加坚挺。而华北方面，上一波集中降雨天气导致华北玉米价格大幅反弹，天气晴好不到一周时间其价格冲高回落调整之后，随着雾霾天气来袭，华北地区多条高速封路，玉米上量再度骤减，在企业玉米库存尚未提升的情况下，只能重新上调报价以吸引粮源，其价格重拾上扬走势。

　　另外，在天气的打压下，新玉米的质量和上市进度受到一定的影响，江苏，山东等地区玉米霉变升高3%-4%，并且持续的霾天气不利自然晾晒且预报还有降水出现，干粮上量受阻将对其粮价形成支撑。并且，阴雨雾霾天气导致企业到货量下降，以山东省为例，山东潍坊深加工企业14.5%水分玉米进厂价1760元/吨，比十月初的1500上涨160元/吨。并且山东地区的玉米深加工企业密集，玉米消耗量大，且新粮上市之前，企业大多维持偏低库存，一度支撑粮价。

　　而物流方面，雨雪过后道路湿滑对新粮上量及运输影响仍不可小觑，而据天气预报显示，未来几日一股强冷空气正在大举侵袭中东部地区，气温骤降，道路霜冻的概率增加。另外值得注意的是，自今年9月21日“史上最严治超措施”正式实施以来，公路运能下降约40%直接将部分货物推向铁路、甚至水路运输，两者运费相继上调。而南方小觑的玉米价格目前整体走势偏强，最大的推手也是来自受全国范围汽运费用提升及铁路车皮调度困难影响。据了解，11月初大部分时间内我国南方玉米供应持续偏紧态势，尤其是西南地区，以成都地区为例，按照当地东北一等玉米铁路运输到货2080元/吨计算，到货延迟导致部分饲料企业不得不以高价(近2200元/吨)采购现货，企业实际库存水平多降至15天以内，若后期物流问题不缓解，可能造成现货价格进一步高企，这也是近期南北港口玉米价差高达150-160元/吨的原因。

　　总体来看，此次产区天气的变化，确实给现在的玉米市场带来不稳定的因素。立冬过后全国各地陆续迎来降温甚至雨雪天气以及运力问题，不仅支撑了销区的到货成本，倒逼玉米利润空间，另外也是的东北地区的玉米外销严重受限，一度给华北玉米上量进度的缓冲机会。但是我们应该本着事实态度剥开云雾。此次的上涨，除却国家的国储轮入政策的影响，更大的变数来自天气方面——阶段性不佳天气及物流情况所致，而11月份正值上市旺季，在玉米供应充裕的情况下一旦天气转好，上量将随之增加，进而现货价格也势必将震荡回调。所以之后，笔者认为需要重点关注天气情况对玉米上量进度的影响。