广州期货：11月04日商品期货日评

　　广州期货日评：镍价冲高回落，短期难觅上行动力

　　周五，镍价冲高回落，较前一交易日结算价涨0.07%或收82920元/吨，持仓量减少5874手至492920手，成交量减增加16.8万手至54.3万手。截止沪市收盘，沪伦比值7.95，低于前值7.97，表明沪镍涨幅略小于伦敦市场。另外，上期所镍期货库存减少174吨至100605吨。

　　交易持仓排名显示，主力1701合约前20名多头席位增仓195手，前20名空头席位减仓902，表明资金流向相对偏多。从持仓变动看，多头席位持仓整体稳定，空头席位普遍减仓，多头势力稳定，但个别席位仍有明显倾向。其中，华泰多头席位减仓2126手，中国国际空头席位增仓2493手。

　　现货市场，金川镍板出厂价82700元/吨(+300)，金川镍较无锡1611合约转为贴水100-150元/吨成交(-0)，俄镍转为贴水200元/吨成交(+25)，市场活跃度较昨日未见明显好转。外贸方面，金川镍进口倒挂大约2300元左右(-500)，俄镍进口倒挂大约2400元左右(-700)，上海保税库俄镍报盘升水150元/吨(+0)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。

　　SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价390-430元/吨，0.9-1.0%镍矿170-180元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价850-860元/镍点，均价较前一交易日增长5元/镍点，低镍铁2630-2700元/吨，均价较上一交易日增长40元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)15200元/吨(+0)。

　　消息面，亚洲镍业驳斥环保部关于HMC位于东萨马尔Guian地区Manican矿的审计结果及建议。作为菲律宾最大镍矿山，这预示菲律宾环保部与矿业公司完全处于对立面，最终环保审查名单的效果或大打折扣。

　　产业面，中国特钢协会数据显示，前三季度不锈钢粗钢产量1808.3万吨，同比增加185.46万吨，增幅11.43%。其中，Cr-Ni 钢(300系)915.79万吨，同比增加了75.88万吨，增长了9.03%，所占份额下降了1.11个百分点，为50.64%。另外，不锈钢表观消费量1351.14万吨，同比增加117.59万吨，增长了9.53%。国产不锈钢材自给率达到96.08%。这一数据符合市场预期，但考虑到9月不锈钢粗钢产量环比下滑，增长态势转弱，对后市影响有限。

　　综合来看，镍铁涨价，说明近期镍铁产量或受到环保督查影响，但不排除因铬市涨价带动，难以说明供应端状态变动。在原料成本压力下，不锈钢厂利润不确定增加，后市减产挺价或是最优策略，因此用镍需求存在下降预期。考虑到人民币汇率也逐步企稳，对金属提振作用减弱，镍价上行动能暂时不足。建议暂时观望，激进者逢高试空。