国贸期货：11月04日期货早评

　　国贸期货早报：盘面调整后增仓上行，注意钢厂检修开启利润修复空间

　　【行情评述】

　　3日螺纹钢期价略有回调后反弹，午后增仓上行，日线收大阳。主力合约Rb1701日收2691，涨62或2.36%。

　　【操作策略】

　　周三黑色期价早盘略有调整，午后均有反弹，螺纹钢增仓上行领涨黑金系列。钢材现货价格稳中走高，钢坯反弹后持稳，现货市场情绪温和；铁矿石普氏指数略有反弹，现货高低品味溢价明显。焦炭紧张导致钢厂提高铁矿石入炉品味降低焦比，高品铁矿石价格出现支撑。煤焦紧张依旧是共识，价格调涨仍继续，后期关注煤焦紧张的边际改善情况及涨价节奏；短期运输紧张的问题难以缓解，可能继续增加源头原材料的成本支撑，煤焦短期现货易涨难跌；只是若供需紧张出现边际改善，则价格大幅上涨的空间会受到限制。焦炭焦煤比价周四继续收窄，观察盘面焦化厂利润收敛情况。周四螺纹钢期价2600上方出现支撑，午后增仓上行，多头出现主动增仓，现货日内上调幅度有限，基差收窄。

　　消息称3日发改委再度召集煤矿举办价格告诫会，防止价格剧烈波动；中煤主动下调10元响应近期稳定煤价的号召。煤炭重点关注政策对市场的干预，煤焦价格上涨对钢材的成本支撑仍在，观察供需紧张会否出现边际改善，这可能是未来影响价格上行幅度及节奏的主要因素之一；管理层频繁提醒市场价格波动风险，但若要及时改善也没有那么快，且后期考虑到季节性不可控因素的影响，对煤焦等生产资源价格的影响仍在，抛开供需面错配的因素外，依然会对煤焦的成本提供支撑。目前来看，煤焦期价仍在现货价格牵引着呈现偏强走势，基差修复是当前主导行为，未来需考虑交割月临近时较大持仓的退出及可交割现货量等问题对交割月行情的影响，若现货紧张局面延续，高量的持仓或面临逼仓从而出现期价升水现货的情况。煤焦仍是短期行情的矛盾点，未来供需结构的重塑依赖于政策或钢厂减产。对于螺纹钢来讲，市场担忧需求淡季来临的做空动机仍被煤焦强势的做多力量压制。沙钢、中天钢铁计划对螺纹钢生产线检修，从建材类各品种盈利情况来看，螺纹钢最差，生产线检修的消息或加重短期市场对钢厂利润修复的预期。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局，但因日内螺纹期价大幅反弹修复期现基差明显。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止3日收盘，期现基差约55(现货理计折实重)。

　　操作上，关注钢厂利润的成本支撑及修复，螺纹钢5日线支撑上方逢低做多。仅供参考。