国贸期货：10月31日期货早评

　　第1页: 【股指】第2页: 沪胶大幅震荡，维持中等仓位多单第3页: 【PTA】第4页: 【贵金属】第5页: 下方有支撑，注意压力位突破第6页: 【粕类】第7页: 【铁矿石】第8页: 【国债期货】第9页: 【宏观和消息面】第10页: 癫狂的市场唯有看戏为妙

　　【结论及投资建议】

　　宏观经济方面：前三季度经济平稳运行，但下行风险未消。前三季度经济平稳，年内完成目标增速基本无碍。进入10月份以来，地产调控趋严，销售量明显下滑；汽车销售保持高速增长；10月工业增速有升有降，整体保持稳定。但是，随着部分城市限购限贷政策实施，商品房销售面临回落风险，房地产投资或将进入下行周期；财政透支明显将对基建造成制约；购车减税面临退出影响消费进一步走强，意味着未来地产、基建、汽车对经济的刺激力度将减弱；而下半年去产能进度加快，也意味着工业生产面临较大考验。经济下行风险未消。

　　通胀短期上升。受工业品价格持续大涨影响，9月PPI首次转正，而10月以来，煤炭、钢材、化工等工业品价格持续大涨，10月PPI有望继续大幅上升，而这将推动CPI非食品价格上行，进而推动整体通胀反弹，预计4季度CPI或升至2.1%，通胀短期上行、人民币汇率贬值将使得4季度货币政策保持中性偏紧。

　　美国三季度GDP增速为2.9%，是二季度增速的两倍多，增长主要得益于消费和出口，消费增速稳定在2.1%，个人消费对GDP环比拉动率达到1.47%；大豆出口激增带动贸易为GDP增速大幅贡献了0.83%；同时，国内私人投资亦有大幅回升，对GDP环比拉动率从二季度大幅回升至0.52%。强劲的增长为美联储12月加息铺平了道路，目前美国12月加息概率已升至74%。长为美联储12月加息铺平了道路，目前美国12月加息概率已升至74%。

　　短期面临压力。短期经济平稳，通胀回升，人民币贬值压力仍大，央行货币难以放松。而随着经济目标增速基本完成，政策重心转向控杠杆防风险，4季度回购利率或上行至2.6-2.8%，对应10年国债顶部在2.9%左右。美联储年底加息基本无疑，欧洲日本宽松暂停，全球流动性或面临拐点，全球债市短期面临压力。因此，国债或面临调整压力，短期对债市保持谨慎。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.995；下方支撑：101.685。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.760；下方支撑：101.360。

　　仅供参考。