国贸期货：9月22日期货早评

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　　【粕类】

　　【行情分析及操作策略】

　　周三(9月21日)，美豆出现小幅下跌，其主力合约收盘价为975美分/蒲式耳，跌14.6美分/蒲式耳，跌幅为1.48%。经过了连续四日的上涨，美豆出现小幅的下行，主要是由于美豆即将丰产上市，庞大的供给压力限制了CBOT大豆涨幅。但美国中西部大豆主产区部分地区仍偏湿，或延缓大豆的收割，同时，美豆的出口需求仍表现强劲，为豆价提供了支撑。因此，美豆阶段性底部或已经出现，短期宽幅震荡为主。内盘方面，昨日豆粕录得本阶段高点3021元/吨后有所回落，最终主力合约收盘价为2990元/吨，显示出豆粕上行动力不足，而3000元/吨仍是相对较强的压力位；菜粕则跟随豆粕走势，冲高回落后其主力合约收盘价为2308元/吨。现货方面，周三，全国大部分地区豆粕现货价格上涨10-50元/吨，全国主产区菜粕价格基本保持稳定。随着豆粕价格的上涨，其成交量有所减少，另一方面，《超限运输车辆行驶公路管理规定》的正式实施，或使得豆粕的运输成本增加20%到30%，而下游买家在新规实施前积极备货，目前主要以消化库存为主，未来短期内油厂豆粕出货速度或将放缓，但由于进口大豆到港量较少，9、10月份豆粕供给仍相对紧缺，或对期价形成有力支撑。

　　操作上，短期内豆粕价格或将震荡上行，但美豆丰产压力仍存，预计上行空间也较为有限，建议投资者以短线操作为主，需密切关注美国大豆产区湿润天气能否缓解。套利方面，目前豆菜粕5月价差位于历史低点500元/吨左右，而豆菜粕01价差已扩大至700元/吨左右，未来豆菜粕5月价差存在着较大的上涨空间，建议投资者可逢低买入，但持仓时间相对较长，适合长线投资者；短期内油粕强弱不断变换，01月油粕比波动较大，不存在明显趋势，建议投资者观望为主。

　　严格止损，仅供参考。