西部期货：9月22日商品早评

　　第1页: 终端补库暂支撑 螺纹弱势延续第2页

　　西部期货早评：终端补库暂支撑 螺纹弱势延续

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701窄幅震荡收小阴，开盘2264点，最高2275点，最低2242点，收盘2257点，较上日跌7点，跌幅0.31%，成交451.5万手，较上一交易日减少67.4万手，总持仓335.6万手，较上一交易日增加2.9万手。铁矿石主力1701窄幅震荡收小阳，开盘397.5点，盘中最高401点，最低395点，收盘399点，较上日收盘价涨1.5点，涨幅0.38%。成交量105.1万手，较上一交易日减少34万手；总持仓168.5万手，增加1.1万手。

　　昨日夜盘螺纹主力震荡走高收2275点，上涨18点。铁矿主力夜盘大幅拉升收407点，上涨8点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2290元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2100元/吨，跌20元/吨。进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为460.46元/吨，环比每吨涨0.58元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为532.7元/吨，环比每吨跌3.15元。普氏指数报价55.6，涨0.5。

　　宏观及供需分析

　　自从央行一个月内相继重启了14天期和28天期逆回购操作以后，资金市场相较于以前已经发生了明显的变化。自节后以来(9月18日)，每个交易日的央行在公开市场的逆回购操作量均超过2000亿元，共操作9400亿元，净投放7000亿元。市场上并不缺钱，只是资金的成本明显抬高了。世界钢铁协会的统计数据表明，2016年8月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.34亿吨，同比增长1.9%；其中中国同比增长3%至0.686亿吨。

　　总体评述

　　美联储9月利率决议不加息，大宗商品受到提振。国庆节前终端消费商有补库需求，提振螺纹价格反弹。目前钢厂利润快速缩水，炉料价格坚挺导致钢厂利润几近消失，将打击钢厂生产积极性，后期开工率有望下降，从而支撑价格。长期来看，频繁的限产和环保督查的炒作影响逐渐钝化，只有实质性减产才能对螺纹钢有支撑。库存连续增加反映需求疲软，旺季不旺已成事实。中秋节后螺纹钢大幅低开，风险得到释放，超跌反弹为主，但若没有明显的减产效果或需求提振，螺纹仍将延续弱势，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：短期反弹对待，高度有限。

　　铁矿：短期反弹对待，高度有限。