西部期货：9月22日商品早评

　　第1页: 终端补库暂支撑 螺纹弱势延续第2页

　　西部期货早评：原油大幅反弹 塑料上下两难

　　走势回顾

　　昨日EIA库存数据公布，原油库存不出所料大幅下降，减少了620万桶，刺激原油价格延续前一日走势，同时今日凌晨美联储利率决议公布，此次决议维持利率水平不变，美元受到压制，也支撑原油价格走高。但是会议声明表示17名决策者中有14人认为年底前至少会加息一次。美原油11月收涨1.29美元，涨幅2.93%，报45.34美元/桶，盘后交易中涨幅扩大至3.5%，最高触及45.62美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.95美元，涨幅2.07%，报46.83美元/桶，盘后交易中涨幅超过2.6%，刷新日高至47.13美元/桶。

　　昨日国内多数品种走强，石化中PP震荡走高，PE盘中震荡走低，分化明显，LLDPE主力1701最终小跌10收于8705元/吨，持仓增加至53万手，成交量45万手。聚丙烯1701最终涨72元至7169元/吨，持仓67万手，成交量32万手。资金参与度下降。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　1、美国9月21日当周FOMC利率决策(上限)0.5%，预期0.5%，前值0.5%。

　　2、美国9月16日当周EIA原油库存-620万桶，预期+350万桶，前值-55.9万桶。美国9月16日当周EIA汽油库存-320.4万桶，预期-195万桶，前值+56.7万桶。美国9月16日当周EIA精炼油库存+223.8万桶，为连续第六周增加，预期-100万桶，前值+461.9万桶。美国9月16日当周EIA精炼厂设备利用率92%，预期91.9%，前值92.9%。美国9月16日当周EIA库欣地区原油库存+52.6万桶，结束之前连降三周的趋势，预期+90万桶，前值-124.5万桶。

　　3、阿联酋石油部长：阿尔及尔OPEC会谈只是征求意见，预计不会达成决议。OPEC不应在本次会谈急于做出决定。OPEC寻求针对市场做出可持续的决定。

　　4、美联储决议声明：就业增速稳定，家庭开支强劲增长。美国经济短期风险似乎“大致平衡”。就业市场已经继续走强，经济活动自上半年开始回暖。下调2016年GDP预期0.2个百分点，至增长1.8%，因为上半年疲软，但维持2017年及之后的预期不变。重申通胀率仍然低于目标，基于市场的通胀预期(即通胀保值国债/TIPS的均衡率)仍然偏低，仍然预计通胀率中期回升至2%。重申在决定何时加息时将继续评估国际形势的发展。重申将循序渐进地调整货币政策，经济活动将温和扩张，就业市场将走强。预计经济形势将保证“只会循序渐进地上调”美国联邦基金利率。委员们以7-3决定维持利率在当前水平不变，17名决策者中有14人认为年底前至少会加息一次。梅斯特、乔治和罗森格林对此次决议声明持不同意见，他们倾向于加息。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯平稳，CFR东北亚收于1180美元/吨，CFR东南亚收于1050美元/吨。由于区域内供应收紧，由于确定有共计9000吨伊朗乙烯将于9月份抵达东北亚，市场看跌情绪蔓延。

　　1、国内石化装置动态：兰州石化全密度装置于8月7日停车检修，高压8月11-9月30日停车检修，低压8月11日-10月8日。中沙天津PE装置8月14日检修42天，9月26日左右开车，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。神华新疆煤化工68万吨/年煤制烯烃项目由于装置故障问题，开车推迟2个月，计划9月底10月初投产，涉及PE产能27万吨/年。

　　2、现货面，整体市场交投气氛偏淡，线性主流8750-9500元/吨。目前终端补仓谨慎，整体行情偏弱为主，且由于期货交割及前期检修石化陆续开启，货源供应增多，供应面压力较前期增多。

　　PP市场：部分石化轮番降价，降低市场成本，同时加重市场看空情绪。商家因长期出货不畅，多让利积极套现。但目前多数企业停车且厂家为缓解供需压力减少货源供应，缓解市场跌势。整体交投不佳，市场报价稳定，均聚询盘不多，贸易商报盘不足，随行观望出货，下游需求不温不火，询盘较少还盘较低，成交难有改善。拉丝主流参考价970-1000美元/吨，注塑主流参考价980-1010美元/吨，共聚主流参考价1050-1090美元/吨。

　　总结

　　昨日EIA库存数据公布，原油库存不出所料大幅下降，减少了620万桶，刺激原油价格延续前一日走势， 9月OPEC会议渐至，虽然各国表态愈发频繁，各国的实质性动作才是最值得关注的。近期库存减少对油价有一定支撑，短期原油价格或震荡反复，长期看原油已经在进行供需格局的再平衡进程，宽幅震荡或将成为主旋律。

　　塑料走势更多受供需层面与市场情绪影响，进入九月市场表现出旺季不旺的现象，虽然现货库存保持相对低位，但节后前期检修装置陆续开车，除部分高档线性、高压产品外，预计行情难有起色。考虑到9月份行情仍处于旺季，下游开机率缓慢推进，部分装置仍处于检修中，行情下跌空间受限，整体盘面疲软。

　　操作建议：

　　LLDPE:短期震荡反复为主，区间偏弱震荡。

　　PP:供需矛盾依旧严峻，不宜追涨。