国贸期货：9月09日期货早评

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　　国贸期货早评：铜价短期重心上移

　　【基本面】

　　1、欧洲央行主要再融资利率维持0%不变，符合预期。隔夜存款利率维持-0.4%不变，符合预期。隔夜贷款利率维持0.25%不变，符合预期。维持每月资产购买规模800亿欧元不变，符合预期。欧洲央行行长德拉吉：预计利率未来一段时间内将维持在当前或更低水平，且将超过QE执行期限。QE将一直持续到通胀路径与目标相符之时。将维持QE至少至2017年3月份，如有必要将延长至2017年3月之后。

　　2、G20峰会各国领导人的表态中显露出的迹象有：其一，货币政策不能单独作用于经济增长，而要与财政政策等其他方式共同发挥功能；其二，国际间将更加强调货币政策的协调一致；其三，避免竞争性贬值；其四，避免各国之间的贸易战。

　　3、8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示，国内铜供应压力主要以对外释放为主，国内供需维持着平衡状态。

　　4、8日，LME铜库存减少1375吨至338225吨，上期所铜库存较上周减少13399吨至152404吨。上海电解铜现货报升水50-升水90元/吨，平水铜成交价格36670-36750元/吨，升水铜成交价格36700-36760元/吨。沪期铜继续窄幅震荡，现铜升水小幅回升。因湿法铜报价偏少，令进口平水铜和好铜货源虽多但报价坚挺。开盘好铜报升水80-升水90元/吨，平水铜报升水50-升水60元/吨，高性价比平水铜报升水70元/吨。成交集中在贸易商间，活跃度呈现出先强后淡。临近午盘，好铜报价涨至升水100元/吨，但市场表现犹豫，有价无市。G20会议结束后，又临近中秋小长假，下游虽逐步入市，但尚未见规模化买盘，故持货商对下游备货有持续预期，升水坚挺。午后铜价跳水，持货商挺价报升水70-升水100元/吨，继续对下游旺季消费存较好预期，整体成交位于36630-36770元/吨，供需暂时仍显僵持。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头70207手，非商业空头76873手，因而非商业净多头-6666手，较前一周减少1592手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4664.5美元/吨，涨0.29%，沪铜主力36680元/吨，涨0.05%.伦铜宽幅震荡,冲高下探后小幅回升,沪铜夜盘下探后小幅回升,持仓先增后减,基本保持不变,收于5日均线上方.欧洲央行维持利率水平不变,未采取进一步宽松政策,欧元大涨,美元指数先跌后涨,铜价短期低位震荡,向下空间不大。我国7月经济数据全面下滑，市场对我国经济前景产生明显担忧，下半年经济下行压力渐增。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位震荡，向下空间不大，少量试多，中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，短期低位震荡，重心逐渐上移,可逢低少量试多,套保单继续持有，买锌卖铜逐步止盈；铜、锌内外盘正套可以尝试。仅供参考。