迈科期货：8月25日商品期货早评

　　第1页: 天气良好美豆承压第2页: 现货暂稳 沪胶缩量窄幅震荡第3页: 糖价夜盘大幅回落 棉花整理仍未结束第4页: 供需偏松超预期，短时支撑受考验第5页: 观望氛围浓厚，沥青低位运行为主第6页: 多空分歧显现，关注支撑有效性第7页: 美元反弹，金属普遍承压，关注支撑区表现第8页: 利好因素弱化 黑金技术调整第9页: 涨跌动力均有不足，塑料仍难摆脱震荡格局

　　利好因素弱化 黑金技术调整

　　昨日黑色商品螺纹铁矿焦炭均创出近期新高后有所回落，夜盘铁矿减仓大幅下跌带动焦煤亦走弱，今日早盘螺纹或将先补跌。现货上，钢坯继续上涨建材稳中有涨；铁矿外盘现货小幅上调普氏掉期均小幅回落；煤焦继续稳中有涨。供给侧改革进入实质阶段，环保限产炒作继续进行，关注旺季需求能否兑现以及社会库存积累程度；铁矿石海外供应不减，亿吨库存施压矿价，不过钢厂铁矿库存偏低但高炉开工率相对稳定使得铁矿存在刚性需求支撑；环保限产继续抑制煤焦供应。整体而言，当前黑色产业链的主要矛盾依然集中在钢材供应端，南北齐限产对钢市的利好正在被市场逐渐消化。供给侧改革力度加强以及环保限产逐渐进入实施阶段，近期国务院10个督查组奔赴28省市检查去产能有关政策的贯彻落实情况，中期上涨趋势尚未改变，但短期利好因素有所弱化的同时盘面技术图形上看也有一定的调整需求。

　　操作上，依托强弱关注套利对冲操作，强弱依次为螺焦煤矿。

　　动力煤：交割炒作暂缓 郑煤震荡调整

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价470元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价465元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收390元/吨，持平。

　　港口煤炭库存低位，现货稳中调涨，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。供给炒作助力郑煤反弹,结构呈现近弱远强格局，不过水电充沛高度有限，且需提防临近交割炒作对期价影响较大。由于朝鲜煤电厂不能直接使用，郑煤近月受朝鲜煤替代品交割影响大幅下跌，远月合约受到拖累，当前处于大跌后的震荡整理阶段。

　　操作建议：观望。

　　党曼 任娇娇 迈科期货股份有限公司研究部