国贸期货:8月16日期货早评
来源:中金在线特约 作者:佚名 2016-08-16 09:16:52
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铜价震荡回落
【基本面】
1、美国旧金山联储主席Williams(2018年享有投票权):美联储考虑上调或者取代2%的物价目标。呼吁重新评估低利率时期的货币政策。美国短期利率的新常态水平为3%-3.5%,甚至更低。呼吁采取新的财政政策,以提升美国利率。各国央行可能也需要提高通胀目标,可以用名义GDP目标替代通胀目标。美国8月NAHB房产市场指数60,预期60,前值59修正为58。
2、我国7月份经济、金融数据全面下滑,规模以上工业增加值小幅下滑,但工业结构不断优化,去产能效果明显;固定资产投资下滑部分由于去产能的因素,但民间投资下滑反映当前经济的动力不足,投资收益率太低;房地产投资数据有所下滑,但销售数据表明房地产销售仍然强劲,去库存化效果继续显现,房地产增速正全面、持续地回落中,房地产市场整体高速发展的时期已经过去了,未来房地产地产需求动能会继续减弱,房地产投资亦会趋缓。对于消费而言,在经济下行的压力下,消费一直保持较高增长,但由于年初房地产的火爆,无形中削弱了居民的消费能力,当然也与今年的洪涝和灾害有一定的关系。金融数据回落不仅与我国目前中性趋稳的货币政策有关,另外也反映了企业的借贷意愿不强。作为克强指数的重要部分,7月发电量却出现了较大增长,这也是经济下行之中的积极信号。下一步需要加大财政政策力度,尤其是在基建方面加大投资。货币政策保持基本稳定,为财政政策创造宽松的环境。
3、江铜今年上半年减少产能影响的产量为5万吨,同比下降近9%,降幅同行业第一,下半年还将持续削减3万吨产能。嘉能可(Glencore)上半年铜产量为70.30万吨,较去年同期下滑4%。上半年,嘉能可镍产量为5.71万吨,同比增加17%;锌产量为50.65万吨,较去年上半年下降31%。
4、15日,LME铜库存增加4775吨至207150吨,上期所铜库存较上周增加9324吨至174563吨。上海电解铜现货对1608合约报升水40-升水160元/吨,平水铜成交价格37100元/吨-37200元/吨,升水铜成交价格37180元/吨-37240元/吨。昨日为1608合约交割前最后交易日,其与1609合约价差在100-120元/吨之间。今日持货商大多对1609合约报价,但SMM报价依然换算为对1608报价。早盘,好铜对1609合约报升水50元/吨,平水铜报贴水50元/吨-平水。因今日盘面与升贴水波动较小,故早市成交整体较为清淡。不过,由于持货商对好铜报价远多于平水铜,因此当少量高性价比平水铜流入市场后,这部分铜的成交相对活跃。然而,即使是成交相对活跃,也主要集中在贸易商之间,而下游企业选择交割前观望为主。午后隔月基差紧咬不放,现货对1609合约报价升水不变,对当月合约升水20-升水150元/吨,成交价报37070-37230元/吨,市场几无成交,下游观望情绪较重。市场对明日换月后的升水依然报有期待。据 CFTC 铜持仓报告,上周铜非商业多头66712手,非商业空头71890手,因而非商业净多头2682手,较前一周减少7860手净多头。
【行情评述】
LME铜报4772美元/吨,涨0.42%,沪铜主力37190元/吨,跌0.05%.LME铜盘中窄幅震荡,60日均线附近小幅支撑,沪铜夜盘低开后,小幅走高。但我国7月经济数据全面下滑,市场对我国经济前景产生明显担忧,下半年经济下行压力渐增。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位震荡,重心逐渐下移,,中期维持区间宽幅震荡观点。
【操作策略】
操作上,铜价延续震荡隔绝,空单继续持有,关注60日均线支撑,套保可择机分批抛空,买锌卖铜持有;内强外弱格局明显,关注铜、锌内外盘反套机会。仅供参考。
国贸期货研究员:蒲红刚
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