国贸期货：8月11日期货早评

　　第1页: 【国债期货】第2页: 铜价高位修正第3页: 【粕类】第4页: 弱势回调中第5页: 贵金属短期高位震荡第6页: 【宏观和消息面】第7页: 【油脂】第8页: 【玉米】第9页: 【白糖】

　　贵金属短期高位震荡

　　【基本面】

　　1、美国7月非农远超预期，新增就业25.5万人 。美国7月失业率略差于预期，持稳于4.9%。美国7月平均每小时工资同比增长2.6%，与预期一致，保持较快增速。美国7月LMCI指数高于预期值，在连续六个月处于负值区间后终于录得正值。强劲的就业数据提振美联储年内加息的预期，美元一度走强站上96关口，施压贵金属。9日公布的美国二季度非农生产力数据意外疲软，该数据侧面反映了美国经济可能进入较长的低增长时期，从而拖累美元走疲，部分削弱加息预期，利好贵金属。据CME数据显示，当前美联储12月加息的概率为43%。

　　2、中国7月CPI同比回落，环比上涨。其中同比1.8%符合预期但连续三个月走低，并创六个月新低。中国7月PPI同比-1.7%，跌幅收窄，环比0.2%由负转正，主要受益与供给侧去产能改革，企业盈利改善。接下来工业增加值等数据成为市场关注焦点。

　　3、日本6月核心机械订单大幅回升，环比8.3%，远高于预期3.2%；同比-0.9%，高于预期-4.5%。日本订单数据的大幅向好，使得数据公布后，美元兑日圆下跌，一度跌破101关口。

　　4、新西兰联储下调官方现金利率至2%，创纪录新低，一如市场预期，前值2.25%。新西兰联储决议声明：货币政策将保持宽松状态，可能需要进一步宽松。纽元需要贬值。全球货币宽松阵营再次扩大。

　　5、截至8月9日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST连续两个交易日减持，持仓量较前一个交易日减少1.19吨至972.62吨；全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓量与前一个交易日持平为10941.12吨。

　　6、据 CFTC报告，截至8月2日COMEX黄金非商业多头持仓365801手，非商业空头持仓71618手，非商业净多头持仓增加15228手至295183手；COMEX白银非商业多头持仓122676手，非商业空头持仓29242手，非商业净多头持仓减少2643手至93434手。黄金非商业净多持仓为四周来首次出现增幅，投机热情似乎由重回抬升之势。反之，白银非商业净多持仓为8周来首次下跌。

　　7、金银比价：8月10日，沪金银比价为65.19；COMEX金银比价为67.03。金银比价近期略有回落且白银弹性较大，建议逢低长线做多金银比价。

　　【行情评述】

　　COMEX黄金报1352.3美元/盎司，涨0.42%或5.7美元/盎司，COMEX白银报20.175美元/盎司，涨1.53%或0.305美元/盎司；昨夜，沪金主力1612合约报289.3元/克，持平日间收盘价，沪银主力1612合约报4445元/千克，涨0.89%或39元/千克。

　　周三日间，受益于美元上行受阻，连跌两日并跌破96关口，提振金银，加上贵金属多头展开反攻，贵金属价格大幅反弹。COMEX黄金向上突破1350美元压力位，并于高位震荡；COMEX白银突破20美元压力位，稳健运行于20美元上方。夜间，由于美元指数小幅反弹，贵金属价格有所回落，但黄金仍站稳1350关口，白银站稳20关口。当前，虽然金银多头氛围较为浓厚，但并不建议追多，因黄金ETF已连续两日减仓，或传递出金价短期内回调的信号，故投资者应谨防此波反弹回调，建议逢高做空。但是中长期上依然看涨贵金属：美国二季度非农生产力数据意外疲软，使得市场担忧美国经济或陷入较长的低增长时期，部分削弱了美联储年内加息的预期，打压美元指数进一步上行，贵金属多头再度卷重来的野心蠢蠢欲动，利好金银价格；其次，宏观环境依然对金价存在一定支撑，全球宽松、公债收益率下滑、美国11月总统大选邻近，风险因素充斥着市场，避险保值需求仍然存在。

　　【操作策略】

　　操作上，由于美元指数上行阻力较大，预计贵金属价格短期内进入调整格局，高位震荡，建议逢高做空。COMEX黄金下方支撑位1300美元，上方压力位1360美元;沪金1612合约，下方支撑位280元，上方压力位293.55元。中长期维持偏多观点，因美国总统大选邻近，美联储年内加息预期概率仍不高，市场波动率将上升，避险保值需求支撑金价。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：白素娜