国贸期货：8月3日期货早评

　　第1页: 沪胶交割压力显现，9-1分化严重第2页: 【国债期货】第3页: 铜价高位修正第4页: 【铁矿石】第5页: 【粕类】第6页: 【股指】第7页: 上涨趋缓，或在震荡区间中停留第8页: 贵金属短期震荡走强第9页: 【宏观和消息面】第10页: 【油脂】第11页: 【玉米】第12页: 【白糖】

　　铜价高位修正

　　【基本面】

　　1、美元指数下跌78点，跌幅0.81%，刷新6月24日以来低点至94.97。美元兑日元刷新7月11日以来低点至100.69，下跌172点或1.67%。

　　2、中国7月财新制造业PMI 50.6，为2015年2月来首次重返扩张区间，预期48.8，前值48.6。分项中，产出、新订单和库存指数均大幅跳升，位于枯荣线以上。7月官方制造业PMI 49.9，预期50，前值50，7月官方非制造业PMI 53.9，前值53.7。

　　3、智利6月铜产量为473,608吨，较上年同期下降7.7%，因矿石品位下滑。秘鲁官方公布的数据显示，该国6月铜产量较上年同期大幅增加42%，而黄金产量则同比上升4%。能源及矿业部表示，受益于新矿产量大涨，秘鲁今年或将成为全球第二大铜生产国。

　　4、2日，LME铜库存减少425吨至209650吨，上期所铜库存较上周减少9503吨至1654681吨。上海电解铜现货报平水-升水90元/吨，平水铜成交价格37800元/吨-37930元/吨，升水铜成交价格37860元/吨-37980元/吨。沪期铜高位震荡，现铜升贴水报价继续坚挺。持货商对好铜惜售，开盘报价升水60-升水70元/吨的好铜被市场很快消化，以致10点前好铜报价就已抬涨至升水80-升水90元/吨。不过，相比较CCC-P与ENM等好铜，持货商对贵溪铜报价较多，这令好铜升水再涨受抑。尽管平水铜与湿法铜今日显露跟涨意愿，但依旧与好铜价差有50元以上的价差。下游依旧入市寥寥，低端现货铜呈现供需僵持。询价多成交少的周一特征较为明显。午后铜价大涨，持货商出货意愿加强，出现低端平水铜小幅贴水报价，但下游无意高位接盘，市场报贴水10-升水70元/吨，成交高价突破38000元/吨，提高至37880-38100元/吨。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头66010手，非商业空头63646手，因而非商业净多头2364手，较前一周增加16594手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4886美元/吨，涨0.29%，沪铜主力37880元/吨，跌0.16%. LME铜盘中冲高后震荡回落，最高涨幅逼近2%，沪铜高开后震荡走低，均线出现粘合，近期面临方向选择。中美制造业表现疲软是铜价冲高回落的主要原因，美元指数高位大幅回落，原油暴跌至40美元下方，进入技术性熊市，带领铜价冲高回落。我国GDP数据好于预期，经济稳步增长，然而制造业和投资大幅下滑，为经济埋下隐忧。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位修正，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期高位震荡，关注企稳，套保可在5000上方分批抛空，买锌卖铜持有，关注铜、锌内外盘反套机会。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚