国贸期货：8月3日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-08-03 09:55:07

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　　沪胶交割压力显现，9-1分化严重

　　【基本面】

　　1.今年1-5月，美国轮胎进口量同比增长3.2%，小型机动车和客货车用轮胎分比增长3.6%和15.8%。目前总体趋势，美国客货车用轮胎进口保持增长势头，而小型机动车用轮胎进口势头转弱并出现下滑.

　　2.今年前5个月，美国天胶总进口量同比下降2.1%，除标胶下滑4.9%外，其他天胶品种均有不同程度增长。总体来看，前5个月天胶进口量，同比涨涨跌跌，起伏不定。同期美国合成胶个别品种进口量同比有所减少，但多数实现了上涨.

　　3.据印度8月2日消息，印度轮胎制造商预计在全球橡胶价格下滑之际增加天然橡胶进口量，以缓解国内供应紧张的局面。2015年印度橡胶产量降至56.2万吨的十年低点，进口量飙升至45.8万吨。2016年进口量预计达到40万吨。尽管印度橡胶局预计第一季度产量同比增加2.3%，但贸易商仍表示，市场的到货量不多。

　　4.美国6月个人消费支出(PCE)依然保持强劲，环比0.4%，好于预期的0.3%，前值为0.4%。美联储高度关注的通胀指标——核心PCE物价指数——已连续六个月保持在较高水平，同比1.6%，与预期一致，前值1.6%。

　　5.新华社第四次对民间投资发表评论称，今年以来民间投资增速连续下滑，提振民间投资成为当前经济工作的一项重要任务。解局民间投资的当务之急，是通过改革形成公平的营商环境，让平等待遇落在实处，让民间资本能够获得起跑线上的公平。

　　6.周二，在日本内阁批准通过的经济刺激方案中，尽管刺激总规模达28.1万亿日元，为1992年来最高水平，但本财年的额外刺激开支仅为4.6万亿日元。由于这部分刺激不及预期，今日，日元一度升破102，达7月11日以来最高。

　　【操作建议】

　　周二沪胶延续了周一的反弹，主力合约终于姗姗来迟过渡到了1701合约。而9-1的分化继续加重，09合约由于目前仍有巨量的持仓和仓单，在临近交割月空头压力十分明显，91价差继续扩大到1850，但是目前价差已经进入到利于多头的行情，若在此价差多头接货会较为有利，此后价差或有所收敛。因此在近两周行情下，我们预计价差会以震荡的方式不断消耗多空双方的力量，直至价差平衡，预计价差均衡价格在1500附近。单边方面，周二(8月2日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交232840手，较前一交易日增加57106手或32.50%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单47242手，较前一交易日增加633手或1.36%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单61741手，较前一交易日增加11手或0.02%。沪胶的增仓上行显示资金目前符合我们对逢低看多的预期，从整体商品的资金和品种属性来看，资金正在逐步流入化工品种(PP和L由于其品种的特殊性和大户影响价格持续坚挺)，但沪胶和甲醇或有资金流入的迹象。单边策略上，此前建议“关注01合约12100附近的支撑位，并且在支撑位上轻仓做多，止损设于12000”之后，我们建议多单持有，而保守者可选择11600-11800为较为可靠的安全边际。从中线来看，尽管没有太多基本面的支撑(实际上基本面并没有太多变化)，基于资金面的逻辑我们仍旧建议沪胶逢低做多。

　　个人观点，仅供参考。

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