国贸期货：8月1日期货早评

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　　【结论及投资建议】

　　宏观经济方面：7月发电耗煤量大增，钢材产量增加，工业生产继续改善；房地产销量仍在回落，需求改善要靠基建。物价方面：天气因素导致7月蔬菜价格小幅回升，而猪肉价格则见顶回落，通胀压力有所缓解，而今年以来，在去产能的政策主导下，供给收缩导致工业品价格轮番上涨，PPI一直朝着改善的道路前进，但在需求没有明显好转的背景下，这种改善的趋势仍需观察。

　　美国二季度GDP初值增速环比1.2%，大幅不及预期的2.5%，主因是企业库存五年来首次下滑，美国经济依然处于起伏波动之中。美联储7月议息会议决定维持利率水平不变，但是重申威胁到美国经济的风险因素在减小，经济形势只允许以缓慢的速度加息。日本央行货币政策会议决定将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，但维持利率不变，宽松不给力，未来或将更多依靠财政政策。

　　7月经济整体仍平稳，发电耗煤量、钢材产量双双回升，预示着工业生产仍将改善，但房地产继续回落，需求仍比较弱。短期来看，理财新规会继续加大债券的配置压力，而且资金面趋于缓解，国债仍有上行的空间。但我们需要注意的是7月经济并没有那么悲观，物价也保持平稳，基本面的支撑有所弱化，而央行坚守稳健的货币政策，未来利率大幅下行的可能性仍然比较小。下周国债可能会继续保持震荡偏强的节奏，但需要注意宏观数据改善带来的下行风险。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.675；下方支撑：101.300。

　　T1609日内参考点位，上方压力：101.285；下方支撑：100.865。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫