国贸期货：7月29日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-29 11:03:15

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　　【结论及投资建议】

　　周四(7月28日)，银行间市场现券收益率整体回落，国债期货保持强势。银行理财业务监管新规有望出台，其中对理财投资风险资产加强了限制，这可能使得更多资金分流至债市，从而令现券的配置需求更趋旺盛。虽然新规将导致配置压力大增，但是此次新规中同样对杠杆率提出明确控制，因此其利好效应总体可能有限，后续影响还需待新规正式实施后观察。

　　资金面方面，央行公开市场周四进行800亿元人民币七天期逆回购操作，中标利率持平于2.25%；单日将净投放500亿元，为连续第九个交易日净投放。银行间市场资金面保持平稳，随着央行公开市场连续净投放，近日大行融出水平恢复如常，货币市场供需压力明显缓解，回购利率也从周初的高位回落，市场对跨月流动性预期也较乐观。

　　实体经济观察：受下游需求影响，钢材量价齐升库存继续下降；环渤海动力煤价格攀升，发电耗煤同比继续回升，预示7月发电量增长强劲。7月全国经历大范围高温，用电需求节节攀升，7月下旬全国日发电量连续3次刷新历史新高。而此前的大范围暴雨也使得各大江河水位暴涨，水利发电量也有望进一步攀升。7月国内有色金属价格同比、环比均向好。7月房地产销售继续下滑但土地成交显著改善。一方面随着夏季来临，高温对购房者看房热情带来显著影响，房地产市场迎来淡季，7月数据下滑符合历史季节性规律；另一方面，去年基数较高也对7月房地产销售数据带来拖累。

　　综合来看，短期资金面平稳，在配置盘的压力下，国债仍会保持震荡偏强的节奏。而中期来看，一方面，黑色、有色等商品价格回升，部分反映了对未来经济基本面改善的预期，而国家层面适度扩大总需求将托底经济，下半年对经济预期不必过分悲观；另一方面，下半年去产能、去杠杆的政策指导下，货币政策将继续保持稳健，国债长期利多的基础比较薄弱。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.725；下方支撑：101.325。

　　T1609日内参考点位，上方压力：101.365；下方支撑：100.945。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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