银河期货晨会纪要（2016-7-19）

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　　国债

　　周二(7月19日)，行情走势回顾：周一国债期货高开高走，冲高后持续回落，收盘前略有拉升，主力合约TF1609收于101.115，下跌0.03%，成交量大幅下降，持仓量略有增加。央行公开市场操作：央行公开市场周一进行了500亿7天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。宏观基本面消息：(1)国家统计局7月18日发布了6月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。对此国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读称，环比上涨城市个数继续减少，涨幅继续收窄；同比上涨城市个数继续增加，但涨势有所放缓。(2)央行：对14家金融机构开展MLF操作，释放2270亿元流动性，利率与上期持平。行情走势预期：央行公开市场周五进行了500亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有300亿7天期逆回购到期，央行公开市场净投放200亿元。虽然在M1居高不下企业持币等待和投资增速低迷的背景下，无法想象企业需要这么多中长期贷款是出于什么目的，但是至少从周五公布的新增人民币贷款的结果来看宽松的可能性有所下降。央行对14家金融机构开展MLF操作，释放2270亿元流动性，利率与上期持平。央行此次MLF操作的表述很有意思，央行表示“为保持银行体系流动性合理充裕，结合7月下旬MLF到期2185亿元，央行对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元”，意思是此次MLF操作是为了对冲7月下旬到期的MLF，市场不要对货币政策指向进行过分解读，实际上，除了央行提到的7月下旬到期的2185亿元MLF以外，7月18日还有835亿91天期MLF到期，整体来看，如果像央行所说此次MLF操作已经是对7月下旬的MLF到期量进行对冲，未来不会再有新的对冲操作的话，实际MLF回笼量是要超过投放量的。同时我们还看到央行盛松成表示货币政策有点陷入流动性陷阱，货币量再增加也没有用，积极财政政策更有优势，也可能代表央行近期的观点，货币宽松的可能性并不大。建议上周加仓的多单将加仓部分平掉，只留下少量多单搏一下“适度扩大总需求”要求下货币政策继续宽松的可能性。