铜冠金源期货：7月18日期货金属早评

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　　锌：

　　上周沪锌主力1609合约整体围绕万七上下震荡，最高触及17200元/吨，最终收于17055元/吨，成交量降至190.7万手，持仓量增至24.71万手。LME锌震荡上行，周涨幅达2.94%，最高至2235美元/吨，收于2206美元/吨，持仓量增至31.72万手。

　　现货锌价贴水扩大，7月15日，上海地区贸易商主流报价在16800-16900元/吨，较主力合约贴水40-80元/吨。炼厂出货维持常量，贸易商交投积极，出货意愿较强，下游企业仍不认可现行价格，接货意愿疲弱。LME锌贴水先增后减，截至7月15日，贴3.5美元/吨。LME锌库存继续回落，截至7月15日库存报收43.84万吨，较上周减少1800吨；上期所库存减少，截至7月15日，库存报收20.28万吨，较前一周减少2.03万吨。根据我的有色网统计显示，至7月11日，国内主要地区的锌锭库存为29.87万吨，环比上周小幅回落0.42万吨。目前受到消费淡季的不利影响，锌锭去库存相对滞缓。

　　行业方面，7月8日，美银美林将2016年锌价前景从之前的每吨2016美元下修至1987美元。7月13日，高盛将未来3个月、6个月的锌价预估分别从每吨2000美元、2100美元上调，至每吨2300美元及2500美元，但将未来12个月的锌价预估从每吨2100美元下调至2000美元。

　　据中汽协数据，6月份汽车产量为204.9万辆，同比增加10.5%，1-6月份产量1289.22万辆，同比增加6.47%；1-6月份全国汽车销量1282.98万辆，累计同比增加8.14%；6月份汽车销量207.1万辆，当月同比增加14.6%。

　　海关数据显示，6月份进口精炼锌39161吨，同比增加97.4%河南豫光铅锌计划于7月、8月分别减产、检修。7月豫光铅日产量将维持700吨，预计总体减产30%。锌8月初开始检修，预计影响产量6000吨。7月11日，上期所同意云南驰宏锌锗股份有限公司增加锌锭注册产地和规格，新增会泽产区10万吨产能可用于交割且增加一种锌锭规格。

　　SMM调研了解，6月国内锌精矿供应紧张，国内大多数冶炼厂采购较为紧张，仅个别西北、西南自有原料占比较大冶炼厂反映采购尚可。进口矿加工费低迷，多数冶炼厂青睐采购国产矿，较多冶炼厂进口以执行长单为主，仅听闻部分国内采购不便利冶炼厂签订新单。据SMM推算，6月进口锌精矿较国产锌精矿亏损1400元/金属吨。另外调研显示，由于5月检修的冶炼企业，6月复产居多，6月国内重点锌冶炼企业开工率为75.47%，较5月增加1.04%。7月，除小型企业产量有望增加外，大中型企业开工率均有下滑，SMM预计7月开工率较6月下滑1.14%，对锌价预期利好。

　　中国二季度GDP数据和6月份各项经济数据均显示国内经济维持偏稳状态，国内中小矿山受资金紧张及开采证问题复产低于预期，港口矿库存低位，锌矿供应维持偏紧，锌矿加工费持续走低。目前市场继续关注矿收缩兑现及库存极大消化后冶炼厂原料不足带来减产检修扩大，不过近期听闻部分冶炼产签进口矿长单锁定加工费保证生产。1-5月精炼锌产量248.5万吨，同比增0.5%，反映到现货市场上就是精炼锌供应并不紧张，现货持续贴水交易。从社会锌锭库存来看，消费淡季，库存未见明显回升，逢锌价回调时，下游加紧采购回升，说明目前供需大体平衡。另外，还需关注锌价上涨而现货疲软，套保盘或增加。从盘面来看，

　　万七附近分歧仍较大，多空争夺，预计短期期价维持高位震荡，谨慎者多单止盈。