瑞达期货：7月12日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1355.35美元/盎司，跌0.82%。隔夜伦敦白银冲高回落，收报20.292美元/盎司，跌0.02%。

　　仓单库存：7月11日，上期所黄金仓单报912千克，增0千克；上期所白银仓单报1874108公斤，日增2410公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至7月11日黄金ETF持仓量为981.26吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10620.38吨，日增0吨。

　　消息面：美国堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)周一(7月11日)恢复了主张加息的立场，她认为上周五(7月8日)美国6月份非农就业大幅反弹是进一步上调利率的一个关键理由。作为2016年在联邦公开市场委员会(FOMC)拥有投票权的委员，乔治周一发表演讲称，“经济现在已经处于或者说是接近了充分就业，但是短期利率依然维持在历史低点。维持利率太低也可能催生风险，导致资源错配，支持循序渐进加息。”美联储(FED)周一(7月11日)数据显示，美国6月就业市场状况指数(LMCI)为-1.9，远低于预期值-1.2，并连续第六个月处于负值区间，不过较5月大幅提升，同时5月指数上修为-3.6。加上最新的非农人数表现惊艳，市场对美国就业市场的信心获得一定支撑。

　　行情总结：美国就业数据表现相对乐观，美联储官员表达出支持加息的态度。此外，英国新首相即将上台，或稍稍缓解退欧带来风险情绪。贵金属近期反弹基础受到些许削弱，建议前期盈利多单离场，新单暂时观望。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜再度冲高回落，但整体仍收涨，其中3个月伦铜上涨1.14%至4743美元/吨，较日内高点4788美元/吨回落0.94%，但重新收复M60，短期陷入均线组之间运行，运行方向暂不明朗。持仓方面，7月8日，伦铜持仓量为33.9万手，较7日减少166手，近一周多伦铜转为增仓下行，显示多空分歧加大，但暂以空头占优。

　　行业资讯：智利央行将2016年铜价预估下调1.75%至2.15美元/磅(即4739美元/吨)，因铜出口减少持续拖累依赖铜生产的智利经济。

　　现货方面：据SMM报道称，7月11日上海电解铜现货报平水-升水70元/吨，平水铜成交价格36670-37020元/吨。开盘好铜报升水70-升水80元/吨，乏人问津，大型持货商主动降升水以求出货，并由此引领市场升水大降，但下游一心等待盘面回调。之后盘面继续推涨，市场需求大降至极。然而，随着盘面在午市收盘前再度上涨近37000元/吨，少数持货商已悄然将较差的平水铜调降至贴水。周一特征凸显，料交割前升水难以为继。

　　库存方面：截止7月11日，LME铜库存报2226000吨，较昨日减少625吨，接近于5个月创下的高点(224750吨)，且远高于年内库存均值18.7万吨；同时，截止7月8日，上期所沪铜库存报162130吨，较上周增加236吨，为十六周来连续第二周增加，此前上期所铜库存连减十四周，累计减少近24万吨，接近年内低点155235吨。

　　观点总结：隔夜沪铜主力振荡下滑至36920元/吨，下方M60的支撑暂有效，表现稍抗跌于伦铜，上周伦铜回调需求部分得以释放，且美国6月非农数据强于预期，改善其经济前景。建议沪铜1609合约可于36600-37500元间高抛低吸，止损各350元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡下滑，表现弱于其他基本金属，其运行区间为1671-1646美元/吨，其中3个月伦铝下跌0.45%至1652美元/吨，短期仍未有效向上突破近期的高位震荡整理平台，其反弹阻力关注1700美元/吨。

　　行业资讯：中国铝业今年将铝产能由去年的120万吨升至150万吨。

　　现货方面：据SMM报道，7月11日上海现铝成交集中13150-13160元/吨，对当月升水50-60元/吨。持货商逢高出货积极，新注册为仓单的魏桥铝锭已在上海无锡两地流通，上海下游需求较差，中间商和下游接货意愿冷淡，无锡中间商和下游企业接货意愿较上海地区高涨，整体成交较上周五趋冷，并呈现地区分化。

　　库存方面：截止7月11日，LME铝库存报2344175吨，较上周五减少7075吨，接近于2009年1月7日创下的低点(2370350吨)；同期，上期所铝库存报149321吨，周减14343吨或8.76%，为十六周里第十五次减少，累计减少19.2万吨，创下2011年10月28日来的低点(113329吨)。

　　操作策略：隔夜沪铝主力合约振荡下滑至12575元，因中国铝业今年仍将扩大铝产能，增加市场对铝市供应压力增大的担忧。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12660元之下逢高短空，入场参考12600元，目标12450元/吨。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，收报2136.5美元/吨，跌0.3%。

　　现货方面：7月11日SMM现货0#锌报价为16520-16620元/吨，均价涨320元/吨。据SMM报道，现货价格大涨，冶炼厂正常出货，贸易商保值盘出货受阻，现货升贴水并无明显扩大；下游基本持观望态度；市场整体成交一般。

　　库存方面：截至到7月12日，LME伦锌库存439575吨，较前一日减650吨；沪锌库存方面，截至7月8日，沪锌库存报206722吨，较前一周增628吨。

　　消息面：上海有色网(SMM)调研显示，6月国内重点锌冶炼企业开工率为75.47%，较5月增加1.04%。本次SMM调研涉及45家企业，涉及总产能610万吨，6月份调研总产量共计38.36万吨。据SMM了解，由于5月检修的冶炼企业，6月复产居多，因此带动整体开工率继续上升。7月，除小型企业产量有望增加外，大中型企业开工率均有下滑，SMM预计7月开工率较6月下滑1.14%，对锌价预期利好。

　　行情研判：大宗商品迎来反弹，沪锌主力合约则保持近几日的反弹态势。基本面预期向好，货币环境有望进一步宽松，锌市维持乐观。操作上建议沪锌1609合约5日线上方偏多交易，动态止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2230元/吨，持平；广州报价2680元/吨，涨30元/吨；北京报价2420元/吨，涨20元/吨；福州报价2430元/吨，跌30元/吨。

　　消息：(1)PPP示范项目落地率飙升，非国企参与率超四成 (2)中汽协：6月汽车销售207.07万辆 (3)河北组织化解过剩产能集中行动，唐山今起钢铁限产 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价56.3美元/吨，涨1.5美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为7573吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约小幅回升。沙钢、永钢、中天出厂价格均大幅上涨，唐山环保问题再度升级，期价仍将获得支撑。操作上建议，回调买入，止损参考2350。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报425元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报427元/吨，持平；印度62%粉矿报340元/吨，持平。

　　消息面：澳洲政府(7月7日)在季度资源报告中将2016年铁矿石价格预估从每吨45美元下调至44.2美元，并将2017年预估从每吨55美元下调至44美元。同时澳洲政府称，今年以来，铁矿石价格累计上涨近30%，但上半年每吨48美元的均价较一年前仍下降13%。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约窄幅整理。国产矿部分主产区市场价格上涨，进口矿现货市场价格偏弱，干散货海运市场指数小幅上涨。操作上建议，短线440-415区间高抛低买，止损10个点。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅冲高回落，收报1817美元/吨，涨0.33%。

　　现货方面：7月11日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12800-12900元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商正常报价，临近交割日，市场供给减少，整体交易气氛清淡，下游需求虽稍有好转，但多反映在长单中，散单成交依旧很少，观望情绪较重，交投清淡无改善。

　　库存方面：截至到7月8日，LME伦铅库存184525吨，较前一日增0吨；沪锌库存方面，截至7月8日，沪铅库存报36711吨，较前一周增4294吨。

　　观点总结：借助周边反弹，加上技术性反抽的需要，沪铅主力合约迎来反弹。但受限于基本面未明显改善，上方空间能有多大仍有待观察。操作上建议沪铅1609合约观望为主。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报760元/吨，较上一日上涨20元/吨；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报735元/吨，持平。

　　消息面：华东焦煤价格下跌20元/吨，成交一般，煤矿库存上升。山东两大矿煤炭库存均上升至今年较高位置，达110万吨水平，兖矿价格开始走低。山东能源集团下属煤矿、地方煤精矿价格陆续跟进下行。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0手，持平。

　　小结:隔夜JM1609合约冲高回落；JM1609合约冲高回落，上涨力度略显不足；操作上建议，暂时观望。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1055元/吨(平仓含税价)，持平。准一级冶金焦唐山报价960元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1015元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价925元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价980元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：近日河北邢台地区焦炭市场维持平稳运行走势，受钢价大幅回升影响，焦企对焦炭价格有提涨意愿，幅度30元/吨左右，但下游钢厂接受意愿较低，目前焦钢企业仍在博弈当中。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜J1609合约增仓上行；由于环保原因，唐山焦企限产，J1609合约得到提振；操作上建议，由于隔夜J1609合约涨幅较大，今日谨慎看多，保持观望为宜。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡走强，但尾盘自高位稍有回落，显示上方存在一定抛压，其中3个月伦镍上涨1.52%至10020美元/吨，日收盘价接近于上周创下的10110美元/吨，短期伦镍陷入高位振荡整理，上方阻力关注10410美元/吨。

　　行业资讯：美国商务部发布公告，将对中国不锈钢板材和带材的反倾销调查初裁时间从2016年7月21日推迟至2016年9月9日。

　　现货方面：7月11日SMM1#电解镍成交价为76900-77700元/吨，成交均价较8日上涨1900元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1608贴水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605贴水900元/吨成交，期镍转强，部分贸易商迅速换手出货，部分贸易商观望，金川上调出厂价低于市场出货积极，现货贴水增大，下游采购不是很积极，市场成交还是较活跃，因价格大幅上涨，主流成交范围拉大至77100-77800元/吨。

　　库存方面：截止7月11日，LME镍库存报377736吨，较上周五增加408吨，接近于2014年10月22日创下的此低水平(377010吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同期，上期所镍库存报103172吨，较上周续增3899吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约振荡企稳至79270元/吨，显示其下方存在较强技术支撑。目前沪镍短期反弹格局维持良好。操作上，建议沪镍1609可背靠77500元之上逢低多，入场参考78800元，目标80500元。