银河期货晨会纪要（2016-7-11）

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　　PTA

　　PTA期货8日夜盘小幅震荡收涨，主力1609合约上涨6元，或0.13%，报4630元/吨，期价位于日均线系统之下，技术面偏弱，下方支撑位4500-4600.

　　汉邦石化220万吨装置计划本周中将重启，PTA负荷水平预计将有所提升，7月份库存大概率处于累积状态。而进入8月份G20峰会临近，减停产计划对下游聚酯及终端织造印染业影响更大，下游开工率将大幅下行，需求将急剧下滑，PTA库存增加预计更快。再加上期货盘面百万吨左右的仓单压力，盘面整体弱势还将维持，尤其9月合约面临压力巨大，市场积重难返。

　　上游原料方面，石脑油供应充足，裂解价差预计将维持低位；石脑油-PX价差仍在400美元之上高位水平，亚洲主流PX厂家预计将维持开工率。国际油价技术面转弱，涨势疲软以及供应过剩忧虑下，油价可能继续下跌，PTA成本端的支撑走弱。

　　宏观面上，当前全球经济再度面临经济下行的风险，虽然美国6月就业超预期，但是是对上月的修复，就业增加主要受罢工恢复和季节性因素带动。考虑到英国脱欧使得欧洲银行业股价暴跌，欧洲银行业不良暴露风险，英国房地产基金显露流动性危机；中国下半年房地产逐步回落，经济可能再次向下限靠拢，市场避险情绪难以消退，大宗商品价格承压。

　　不过，目前PTA加工费已缩小至300以内，且下游聚酯负荷水平仍维持在高位，需求前移支撑原料刚需，价格低位处聚酯工厂买气有所提升，下方空间仍将受到制约，短期不宜追空。PTA期货后市预计弱势震荡为主，操作上建议暂观望为宜