银河期货晨会纪要（2016-06-13）

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　　油脂

　　国内端午期间，CBOT豆类高位盘整。在对USDA报告偏多的预期当中，美豆类走势坚挺。本次供需报告显示，2016/17年度、2015/16年度美豆年末库存预估分别为2.60亿蒲、 3.70亿蒲，分析师此前对新旧作库存的预期为2.89亿蒲、3.85亿蒲，数据下调幅度超出预期。南美方面，USDA下调巴西大豆产量预估200万吨至9700万吨，但维持阿根廷大豆产量预估在5650万吨不变。2016/17年度全球大豆年末库存预期下降190万吨至6,631万吨，当前年度为7,230万吨。报告公布后，大豆快速冲高，但旋即回落。总体而言，本次报告一定程度上巩固了上月报告利多的基础，南美减产令美豆需求增长，新年度美豆的生长情况将愈发牵动市场的神经。BMD毛棕油期货上周延续弱势整理态势。MPOB数据显示，截至5月底马棕油库存环比减少8.8%至164.6万吨；出口环比增加9.3%至128.2万吨，而产量大体与上月持平，为136.5万吨。此前市场对这三者的预估分别为164.2万吨、131.7万吨和135.2万吨。数据较市场预期略偏空。从6月1日起，马来西亚将棕榈油出口关税从5.0%上调至5.5。此外，穆斯林斋月于6月6日开始，棕油出口需求受到一定抑制。船运机构数据显示，马棕油6月1-10日出口为36.2-36.8万吨，较上月同期降5.9%-10.3%，出口下滑打压了市场人气。国内现货市场方面，截至昨日，港口大豆库存为693万吨，较节前略减4万吨；豆油商业库存在82.54万吨，较节前的82.25万吨增0.35%，终端需求缓慢；棕油港口库存为49.7万吨，较节前的50.25万吨降1%，买家避市观望为主。整体上，本次USDA报告继续为市场带来上行动力，在此基础上，后期炒作的焦点将主要放在美产区天气上，一旦天气忧虑延续，盘面或将易涨难跌。棕油短期受困于马棕油出口放缓，但在国内外库存偏低的情况下，下跌幅度或有限。建议逢低滚动做多为主。