迈科期货：5月20日商品期货早评

　　第1页: 联储官员讲话暗示6月加息可能性，黄金下跌第2页: 持续粕强油弱第3页: 白糖确认压力 棉花高位震荡第4页: 美元大涨 天胶再破整数关口第5页: 基本面存异 黑金差异震荡第6页: TA弱平衡预期延续，后期或以波段偏空震荡为主第7页: FG供需预期偏弱，但短线震荡整理概率增加

　　白糖：国际市场上，基本面带来的利空主要表现在巴西快速压榨上。由巴西产量增加量的不确定性，国际咨询机构对本年度的全球缺口幅度预估产生分歧。从盘面上，价格上涨至17美分处遇到压力，关注能否突破。中国市场目前基本面情况没有明显变化。港口方面5月有巴西及古巴糖到港，人民币进一步贬值，外糖价格优势稍有缓解。期价重心下移现货方面广西维持前一日5490的价格，其他主产区并未报价。技术上，郑糖价格支持转压力，关注压力的有效性。

　　操作上，09合约价格回升至5550离场，若5530-5540压力有效可考虑加仓。

　　棉花：昨日在进口棉数量减少的情况下储备棉成交依然很好，加上减少挂牌总量的饥饿营销模式，吊足了纺企胃口，高成交率预计还将持续一段时间。昨日4月进口数据公布，价差收窄的情况下上月棉花进口同比减幅56.41%。下游库存4月总量118.7万吨，在新棉下来之前库存偏紧。春播的棉种遭遇天气影响需要补种，下年度棉花实际产量能否按预期减少存在不确定性。国际市场上由于下年度产量预计增加价格偏弱，考验60美分支撑。技术上，郑棉价格高位震荡。

　　操作上，09合约多单持有底仓。

　　刘毅 迈科期货股份有限公司 研究部