银河期货晨会纪要（2016-5-20）

　　第1页: 豆类早评第2页: 钢材第3页: 铁矿第4页: 甲醇第5页: LLDPE第6页: PP第7页: 股指第8页: 镍第9页: 国债第10页: 油脂第11页: 铜第12页: 锌铅第13页: 动力煤第14页: 棉花

　　国债：

　　周五(5月20日)，行情走势回顾：周四国债期货低开低走，全天维持窄幅震荡，主力合约TF1609收于100.125，上涨0.04%，成交量维持低位，持仓量有所下降。央行公开市场操作：央行公开市场周四进行了850亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。行情走势预期：央行公开市场周四进行了850亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有500亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净投放350亿元。周末公布的宏观经济数据和金融数据双双明显弱于预期，期债却在本周表现的相当弱势，导致我们甚至怀疑是不是遗漏了什么，但是随后发现其实身边的各家机构都普遍看多，也并未出现消息遗漏的情况，唯一能解释的因素只能说是5月以来的涨幅本身也没有明确的原因推动，4月货币政策转向推动期债大跌之后，5月毫无理由的大幅向上回调导致价格中枢目前来看的确偏高，我们在上个月的月报中也一直在强调货币政策不再继续宽松制约宏观经济对期债的利好影响，全年看平期债走势，即使如此，如此明确的弱势宏观经济和金融数据未向上推动期债价格还是让我们觉得市场有效性有所下降，短期内市场预计难以形成一致预期走出震荡格局，目前除了全年看平以外，短期难以给出方向性的判断。