银河期货晨会纪要（2016-05-19）

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　　铜

　　周三铜市继续在近期低位有所调整。美联储4月会议纪要表示，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息，这令市场对于6月加息的预期继续从前一日的12%快速提升至32%，美元指数也强势突破阻力位，美元的走强将继续对铜价施加压力。基本面上，LME现货升水上涨8.75美元至10.75美元，库存转为小幅增加100吨至15.7万吨。国内现货贴水收窄60元至贴水30-升水30元，持货商有惜售行为，成交集中于贸易商间，少有下游入市买货，整体成交先扬后抑。供应方面，世界金属统计局报告显示，今年前三个月铜市供应过剩7.7万吨，1-3月间矿山产量同比提升5.2%至485万吨，精炼铜产量同比增长3.2%至576万吨，这也验证了上游增产给铜市带来的供应压力。从技术上看，铜市表现疲弱，后市仍有继续回落的可能性。

　　铝

　　隔夜LME铝小幅反弹，夜盘沪铝低开高走，整体维持相对强势，持仓及成交略减。行业方面，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，今年1-3月全球原铝市场小幅供应过剩4.8万吨，其中供应端同比减少4.7%或65.6万吨；包括俄铝、国家电力投资公司、美铝、阿联酋迪拜铝业在内巨头纷纷在几内亚投建氧化铝厂。现货市场回顾，上海铝锭对当月升水20-50元/吨，杭州较上海升水抬升至约100元/吨；华南地区升水有所下滑，但粤沪价差仍高达260-290元/吨，现货整体大幅升水迹象未有效缓解，地区差异持续。目前来看，低库存状态使得铝锭现货升水持续坚挺，宏观利空对于价格冲击有限，铝价在现货走弱前或延续偏强表现。盘面上来看，铝价整体仍处于反弹行情，但短期宏观风险加大，或对铝价施压；关注充分调整后买入机会，当前观望为主。

　　锌铅

　　隔夜LME锌铅小幅走低，LME锌收于1892美元/吨，LME铅收于1702美元/吨；带动夜盘沪锌铅微跌。宏观方面，美联储4月会议纪要：如果经济形势允许，6月加息是有可能的，委员们希望保留6月份加息的可能性，美元指数在会议纪要公布后大幅上涨。库存方面，LME锌库存减少1000吨至388475吨，LME铅库存增加4800吨至180450吨；LME锌现货贴水继续扩大至贴11美元，国内0#锌现货贴水50-平水，整体贴水变化不大，货源依然较为充裕。行业方面，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，3月全球锌市供应短缺13,600吨，2月为供应过剩51,200吨，同比、环比皆有明显改善；锌矿供应缩减在逐步传导至精炼锌上，使得供需持续改善。短期来看，美联储纪要显示6月加息压力加大，美元指数大幅反弹对商品施压，锌价或有小幅调整；但基本面供需改善将持续给予锌价支撑，锌价向下空间有限。盘面上来看，锌价上方承压后期调整可能在加大，建议多头适度减仓等待回落后的买入机会，沪铅延续震荡偏弱。

　　镍

　　隔夜伦镍收跌，现货方面，LME镍贴水扩大2.5至贴水42.25美元，库存减少1680至404178吨。行业方面，WBMS周三公布的数据显示，今年前3个月全球镍市少量短缺，精炼镍产量为40.98万吨，需求为41.82万吨，表现需求超出产量8400吨。供应出现缺口是前期镍价反弹的支撑因素之一，但随着下游行业进入淡季，现货市场反馈的情况不甚乐观，成交情况持续低迷，这表现出下游消费行业对镍价的支撑作用持续减弱，同时也反映出现货市场对于后期镍价的信心不足。镍价长期在低位徘徊，继国内联合减产，国际上一些镍企退出市场之后，镍的供需面有一定的改善，但仍需加大减产力度以提振镍价。目前介于LME和上期所共50万吨的库存压力，下游行业步入淡季，市场成交平淡，镍基本面情况仍不乐观，后期镍价或维持弱势震荡，操作上以高位沽空为主。

　　钢材

　　夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1610成交清淡，尾盘增仓收于2058。宏观方面，美联储称6月可能加息，离岸人民币暴跌逾300点；BDI指数18日小幅下跌，因海岬型船需求下降。行业方面，国务院：两年压减央企10%钢煤产能；四部门：部分煤企低价倾销冲击市场，将引导减产；欧盟将对中国钢铁“倾销”采取行动，与美国形成夹击。现货方面，国内主导地区建材市场价格先涨后跌。北京大螺主流报价2300元/吨左右；唐山三级抗震主流2320元/吨左右；上海地区建材主流报价松动2250-2280元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2650元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2570元/吨。坯料方面，唐山钢坯价格稳至2060元/吨。美国加息预期升温，美元短期表现强势将对商品走势形成压制，操作上，中线维持弱势思路，主力合约关注2000-2100运行区间。