宏源期货：4月12日期货早报

　　第1页: 供给端收紧，国内糖价有望回升第2页: 关注通胀前景 贵金属高位波动第3页: 期债维持震荡 短线或有压力第4页: 棉花还是抛储前的反弹

　　04月12日宏源棉花早评： 还是抛储前的反弹

　　资讯要点：

　　1.此次棉花期价大幅反弹来自于消费旺季到来前纺企库存的下滑与开工率的上行，同时棉纱已经开始向下游织厂转移，纺企棉花补库需求逐步升温。

　　2.上周江苏阳光在埃塞俄比亚拟设立毛纺织染有限公司，国内纺织企业外迁趋势不改。

　　3.昨日期棉涨停，夜盘继续高开，虽然现货价格继续小幅上涨，但升贴水在疯狂修复之中，期货由大于1000点的贴水变为约800点。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格12208(7)元/吨，328棉价格11707(11)元/吨，527棉价格10742(3)元/吨；137长绒棉价格指数22000(0)元/吨，236长绒棉价格指数20700(0)元/吨；棉花均价11701.54(21)元/吨，棉粕均价2180(0)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5630(0)元/吨.

　　2.库存情况：纺企棉花库存约23天，棉纱库存约17(-1)天；织厂棉纱库存约8.5(0.2)天；进口纱港口库存7(-1)天。

　　3.纯棉纱厂负荷接近56%(+2%)，全棉坯布厂负荷70%(0%)处于今年最高位。

　　4.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价11700(40)，山东3128B报价11715(-10).

　　盘面分析：

　　1.棉花主力合约昨日收于10790，上涨4%，夜盘收于10855；1701合约收于10510，上涨4.00%，夜盘收于10515；ICE棉花收于60.72，上涨1.08%；

　　2.升贴水幅度如下：

　　新疆棉花现货升水745，期货贴水幅度6.45%；全国平均贴水846.54，期货贴水幅度7.24%；贴水幅度略有扩大

　　小结：

　　棉市反弹，但不建议追涨，夜盘的阴线也反映出了库存的压力。纺企织厂开工逐步走高，未来纺企补库可能以逐步增加库存为主，难以出现大幅增加库存的情况。

　　操作建议：1609合约在10600之上逢低买入，保持轻仓。