瑞达期货：4月11日期货早评

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金探底回升，收报1239.85美元/盎司，跌0.05%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报15.369美元/盎司，涨0.91%。

　　仓单库存：4月8日，上期所黄金仓单报807千克，增0千克；上期所白银仓单报1624505公斤，日增22846公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至4月8日黄金ETF持仓量为817.81吨，日减1.79吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10455.48吨，日增44.39吨。

　　消息面：美联储杜德利呼吁谨慎、逐步的加息路径；称国外经济增长前景有着显著的不确定性；低通胀预期仍然令人担忧；通胀、增长风险些许倾向于下行；劳动力市场健康但是长期失业人数仍然高企。

　　行情总结：上周公布的3月FOMC会议纪要信号不明，4月加息预期削弱，但仍有部分委员支持加息，且对美国经济保持信心，市场走势震荡。本周股市风险引发的市场避险情绪和各国央行“宽松冲击波”浪潮或将继续引导贵金属反弹。操作上，沪金1606合约258元/克做多，止损下看1.5元/克；沪银1606合约3380元/千克做多，止损下看30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:上周五夜市伦铜振荡微涨，其中3个月LME铜上涨0.65%至4665美元/吨，其表现远弱于其他基本金属，目前接近于年内2月25日创下的低点。伦铜有效运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。持仓方面，4月7日，伦铜持仓量为34.4万手，较6日增加304手，上周铜价减仓振荡，显示铜市人气低迷，资金逐步离场。

　　行业资讯：外媒称中国交易所铜库存不断走高后，未来数月或转为向外出口，从而引发市场担忧。

　　现货方面：据SMM报道，4月8日上海电解铜现货报升水10-升水60元/吨，平水铜成交价35820-35900元/吨。现铜升水扩大，好铜升水被抬升至30-50元/吨，吸引下游及中间商逢低大量买盘，早盘第一节成交尤为活跃。贸易商保套盘获利后，出货意愿大增，市场货源充足。第二节交易时段，升水再涨困难，成交受抑。升水波动范围据隔月价差而变动。

　　库存方面：截止4月8日，LME铜库存报145675吨，较上周增加2275吨或1.58%，仍接近于2014年8月20的水平(145200吨)；同期，上期所沪铜库存报360925吨，周减7800或2.1%，为连减三周，累计减少33852吨或8.57%。

　　观点总结：上周五夜市沪铜振荡微涨，但仍运行于均线组之下，且其表现远弱于其他有色金属，短期下跌风险犹存。操作上，建议沪铜1606合约可背靠36400元之下谨慎持空，目标关注35300元/吨附近。

　　3铝

　　外盘走势：上周五夜市伦铝强势反弹，为四个交易日来首次上涨，其中3个月LME铝尾盘上涨1.57%至1521美元/吨，目前伦铝较此轮反弹高点1548美元/吨稍回落1.74%，运行于均线交织处，短期运行区间关注1490-1540美元/吨。

　　行业资讯：近日召开的中国有色金属工业协会三届六次理事会上，中国有色金属工业协会会长陈全训提出，对于电解铝等产能过剩产品，要采取有效措施，引导行业主动减量，严控新增产能。

　　现货方面：据SMM报道，4月8日上海现铝成交集中11680-11690元/吨，对当月平水。上海持货商加大出货力度，中间商接货谨慎，上海地区整体成交较差，无锡持货商稳定出货，下游周末备货积极，整体成交显周五特征，经历昨日仓单的短暂冲击后，杭州价格恢复华东地区最高状态，成交较稳定。华东地区成交出现分化。

　　库存方面：截止4月8日，LME铝库存报2749650吨，较昨日减少6875吨，再创年内3月2日来的低点(2751100吨)；同时，截止4月8日，上期所铝库存报323915吨，周续减2495吨，为连减三周，显示铝市库存压力有所下滑。

　　操作策略：上周五沪铝振荡走强，显示其下跌意愿较弱，同时上期所铝库存再度下滑，国内供应压力有所下滑，利于铝价反弹。操作上，建议沪铝1606合约可背靠11600元/吨之上逢回调买入，入场参考11680元附近，目标参考11850元/吨。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，收报1758.5美元/吨，涨0.46%。

　　现货方面：4月8日SMM现货0#锌报价为13890-13990元/吨，均价跌240元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，贴水收窄，保值货大量流出，下游采购积极；进口锌流通很少，少量成交；整体成交较为活跃。

　　库存方面：截至到4月8日，LME伦锌库存431875吨，较前一日减275吨；沪锌库存方面，截至4月8日，沪锌库存报268793吨，较前一周减1971吨。

　　观点总结：沪锌主力合约加速下滑，因全球经济增长疑虑死灰复燃，股市下挫拖累市场信心。沪锌长期仍可看好，但短期宜规避风险，沪锌1606合约观望为主；跨品种套利上坚持多铅空锌的策略，1606套利组合价差目标500元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2370元/吨，涨10元/吨；广州报价2450元/吨，涨50元/吨；北京报价2550元/吨，涨70元/吨；福州报价2460 元/吨，涨20元/吨。

　　消息：(1)3月份CPI今日公布 涨幅或被猪肉拉至新高 (2)淡水河谷未来1/4运量花落中国船东 (3)国家规定煤企生产276天 煤炭今年减产或达5亿吨 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价53.9美元/吨，跌0.9美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为7748吨，持平。

　　小结：周五晚RB1610合约增仓上行。整体上，现货市场采购方异常冷静，持单观望心态重，代理商可售资源有限，不急降价。操作上建议，回调买入，止损参考2150。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报455元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报408元/吨，持平；印度62%粉矿报395元/吨，持平。

　　消息面：过去3个月，钢铁行业迎来了“小阳春”，钢价反弹上涨累计已超过30%，涨幅仅次于2009年4~7月的36%。面对来势汹汹的价格上涨，钢企 在抓紧复产，矿山铁企业也在积极发货。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：周五晚I1609合约增仓上行。国产矿市场价格较为稳定，进口矿买卖双方积极性不高，但钢价坚挺带来较大支撑。操作上建议，偏多交易，跌 破375止损出场。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1703.5美元/吨，跌0.38%。

　　现货方面：4月8日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13250-13350 元/吨，均价跌100元/吨。SMM上海1#铅报道，市场报价减少，恒邦保持出货，不过下游蓄电池企业订单差买兴弱，加之周五因素，成交不乐观，成交价格集中于13260元/吨附近。

　　观点总结：沪铅主力合约继续下挫逼近万三附近，技术上维持空头格局。操作上建议维持早前策略，建议沪铅1605合约5日线下方继续持有前期空单。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在655元/吨，涨45元/吨。

　　消息面：从山东省煤炭工业局了解到，根据产业政策和煤矿生产实际，2015年山东省共有59处煤矿淘汰了落后产能，淘汰产能938万吨。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：周五晚JM1609合约高开高走；国内炼焦煤市场整体持稳为主，目前部分煤矿资源紧张，焦钢炼焦煤库存低位，短期内供需偏紧。操作上建议 ，650附近买入，止损640。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价760元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价825元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价740元/吨(到 厂含税价)，持平；天津港报价760元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：根据机构数据统计，截至4月7日，共有16家上市煤企发布了2015年年报。这16家上市煤企去年共获得政府补贴20.9亿元，而2014年获得政 府补贴为11.6亿元，同比增加80%。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0。

　　小结：周五晚J1609合约延续反弹；国内焦炭市场整体平稳局，成交情况良好。操作建议，多单继续持有，跌破820止盈。

　　10镍

　　外盘走势：上周五夜市伦镍强势反弹，其中3个月伦镍上涨1.97%至8560美元/吨，完全收复上周四录得的1.81%的跌幅，显示伦镍下跌意愿较弱，其反弹阻力关注8650美元/吨附近，目前伦镍已在8245-8615美元/吨区间振荡整理逾一周的时间。

　　行业资讯：据韩国钢铁协会不锈钢分会统计的数据，2月份，韩国冷轧不锈钢产量为88140吨，环比下降5.2%，同比下降4.9%。这一产量水平为2014年10月份以来的新低。

　　现货方面：4月8日SMM1#电解镍成交价为65800-67000元/吨，成交均价较7日下跌750元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1605升水700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605平水成交，金川公司下调出厂价，贸易商适量出货，临近周末，市场成交减淡。

　　库存方面：截止4月8日，LME镍库存报428676吨，较7日减少2460吨，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止4月8日，上期所镍库存报77407吨，较上周增加3967吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：上周五夜市沪镍振荡走强，逐步收复M5和M10，但因上期所镍库存再创新高，其表现弱于伦镍，操作思路上需有所分化。操作上，建议沪镍1609合约背靠69000元/吨之下逢高空，目标关注67000元/吨。