银河期货晨会纪要（2016-04-01）

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅涨跌不一，锌强铅弱持续；在外盘带动下，沪锌夜盘小幅走高，沪铅延续弱势震荡。宏观方面，周四，纽约联储主席杜德利表示支持耶伦的鸽派论调，称美联储正在谨慎行动，美元指数继续下挫，刺激商品表现偏强。库存方面，LME锌库存减少250吨至435550吨，LME铅库存减少50吨至156025吨；LME锌现货贴水9美元/吨，国内0#锌贴80-贴50元/吨，维持小幅贴水。从近期数据来看，国内1-2月精炼锌产量合计94万吨，同比下滑仅2.2%，即产量减少仅2.1万吨，产量缩减程度相当较少。而国内目前消费端仍未有很大起色，现货持续贴水，社会库存处于超40万吨的相对高位。综合来看，锌供需改善不如预期，抑制中期锌价继续走高。短期来看，美联储持续鸽派言论，美元指数大跌给予锌价一定支撑，短期价格仍有反复。技术面来看，沪锌延续高位整理，仍以震荡思路操作，关注本周美非农数据对市场指引；沪铅震荡偏弱，重心继续下移。