银河期货晨会纪要（2016-04-01）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周四温和收涨，盘中于USDA报告公布时点附近快速下探后反弹。豆油期货收涨，而豆粕因油、粕套利交易下跌。报告显示，美豆新作播种面积预估为8220万英亩，去年实际面积为8265万英亩，市场预估均值为8306万英亩；截至3月1日，美豆库存为15.31亿蒲，去年同期13.27亿蒲，市场预估均值15.56亿蒲，但为2007年3月1日以来最高。BMD毛棕油期货周四冲高回落，大幅收低。因马币走强盖过出口需求改善的影响。马币兑美元周四晚间上涨1%至3.9000，为七个月来最高。船运机构数据显示，3月1-31日马棕油出口较上月跳涨22%-24%，受印度和中国需求增加提振。4月起马来毛棕油出口将征税，贸易商在新规执行前加大进口量，故3月出口跳增并不意外，利好有限。若后期出口受税收和汇率的影响下滑，仍将施压盘面。国内油脂周四夜盘窄幅整理。现货方面，港口大豆库存为651万吨，较上周同期减30万吨；豆油商业库存为61.6万吨，较上周同期的61.2万吨增0.65%；棕油港口库存为95.12万吨，较上周同期的97.25万吨降2.19%。盘面震荡整理，买家观望居多，散装豆油及港口棕油成交均不多。整体上，美豆新作面积小幅下调，为盘面带来一定支撑，短期油脂有望延续震荡偏涨，而后期有关南美大豆上市、美豆种植期间天气的炒作及厄尔尼诺干旱题材能否延续均将影响进一步的上涨空间。套利方面，近日豆棕主力价差有小幅走强的迹象，关注马棕油调整幅度及USDA报告给予豆油的提振力度，若两者予以配合，豆棕主力价差有望进一步走扩。