宏源期货：4月1日期货早报

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　　宏源期货早评：关注制造业PMI 期债或仍有调整

　　要点

　　一、行情回顾。周四，五年期较十年期出现较大调整，市场显得比较犹豫。5年期主力合约TF1606开盘价101.120 ，最高101.155 ，最低100.895 ，收盘于101.010 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为16357手，持仓量为31278手。三张合约总成交17428手，总持仓36029手。10年期主力合约T1606开盘价99.805 ，最高99.940 ，最低100.895 ，收盘于99.800 ，涨跌幅为0.01%，成交量为16736手，持仓量为35845手。三张合约总成交17993手，总持仓44295手。

　　二、资金面。周四，公开市场操作1000亿元逆回购，当日净投放400亿元，资金利率偏紧。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.3BP至2.0170 %，7天利率上行1.3BP至2.3250 %，14天利率上行5.8BP至2.7880 %；银行间回购加权利率1天利率上行10.76BP至2.2027 %，7天利率上行6.42BP至2.8519 %，14天利率上行33.44BP至3.9357 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.23%，该券当日于102.6894，收益率较昨日上行0.50BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-2.24%，该券收于105.7893，收益率较昨日上行2.58BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0BP、0.6BP至2.4720%、2.8419%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至170.57 ，固定利率国债指数上行0.05BP至170.98 。

　　四、财经资讯。

　　1、央行调查：52.7%的居民认为物价“高，难以接受”；59.2%的企业家认为宏观经济“偏冷”；34.3%的银行家认为当前宏观经济“正常”。

　　2、中国今年二季度安排专项建设基金6000亿元，以继续为促投资稳增长发挥积极作用。今年前两个季度专项建设基金合计安排1万亿元。

　　3、今年央行开始采用“宏观审慎评估体系”(MPA)，取代原先的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，一季度末是新规实施的第一个时间要点。

　　五、结论及投资建议。央行调查显示一半以上的居民认为物价高，难以接受，结合3、4月份猪肉、鲜菜短期供给难以快速提升，CPI同比仍将位于高位，货币政策实施的空间有限，政策利率短期下调概率偏低；周四，资金面紧张局面持续，央行开展1000亿元逆回购操作，当天净投放400亿元；紧张现状主要受季末因素影响，特别是商行首次运用MPA考核经验不足拆出意愿下降，为短期影响，进入四月后资金利率将逐渐回落；二季度安排专项建设基金6000亿元，前两个季度合计安排1万亿元，促进投资稳增长；周四，五债调整深于十债，市场显得有些犹豫。今日公开制造业PMI，对短期经济企稳能提供更多验证，结合夜盘商品空头情绪减弱，期债或许仍有调整，短线为主，趋势多单轻仓持有。