银河期货晨会纪要（2016-03-21）

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　　锌铅

　　上周五LME金属走势继续分化，LME锌表现抗跌，基本收平于1845美元，沪锌跟随震荡偏强。宏观方面，周五，汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国3月密歇根消费者信心指数初值90，降至去年10月以来最低，不及预期92.2；美国经济数据持续不佳，美元指数整体仍在低位整理。库存方面，LME锌库存减少2325吨至446675吨，LME铅库存减少1550吨至164700吨；LME锌现货贴水5美元，国内0#锌贴水140-110元/吨，现货贴水基本持平。根据安泰科会议最新统计，国内今年新增矿山产能仅25.4万吨，且多数投产时间在下半年，海外矿山产能释放则集中在2018年，国内产量难以弥补海外锌精矿供应萎缩，锌矿紧缺将持续。而中国有色金属工业协会铅锌分会秘书长彭涛表示，2015年锌消费量628万吨，年增长2.6%，今年消费不太乐观，但由于供应端的缩减，锌今年整体或维持紧平衡。供需整体好转格局将持续给予锌价支撑，但消费放缓使得锌价上涨过程较为曲折，目前锌价使得80%矿山企业出现盈利，将抑制其锌价向上空间。技术面来看，锌价维持震荡整理格局，未能突破箱体，短期回落概率加大；沪铅震荡走低，重心小幅下移。