银河期货晨会纪要（2016-03-21）

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　　宏观

　　美国股市周五收高，抹去2016年全部跌幅，并取得11月份以来最长周连涨。标普500指数微涨8.97点或0.44%至2049.56点，美债美元也有所上涨。消息面上，美国3月份密歇根大学消费者信心指数初值录得90，降至5个月低点，预期为92.2，前值为91.7；现况指数和预期指数也双双下降。圣路易斯联储行长Bullard敦促“逐步推动”利率返回正常水平。纽约联储主持有关银行业监管的会议，Dudley周五作书面讲话致欢迎辞，称银行对风险负有最终责任，但没有对美国经济或货币政策置评。总体来看，美联储在此前会议中表现出鸽派态度后，尚没有进一步的消息变化，Bullard讲话的态度偏中性，对市场造成的影响有限。目前市场整体情况是在上周大量消息消化之后的整固期，短期内剧烈变动的可能性较小。欧洲央行执委Praet接受La Repubblica采访表示，如果欧元区经济复苏脱轨，央行仍有降息空间。这与此前ECB行长德拉吉的有所不同，但从数据上看，近期欧元区经济的下滑趋势已经放缓，但通胀仍面临较为不利的局面，中长期看仍有宽松的可能性。此外，IMF总裁拉加德表示，负利率帮助了全球经济；可能上调对中国6.3%的经济增长预估。

　　中国方面，“中国发展高层论坛”周末在北京举行，央行行长周小川称，中国贷款、尤其是企业贷款占GDP比例太高，解决高杠杆的途径之一是加快发展资本市场，中国汇率改革的目标是有管理的浮动汇率制度；央行副行长易纲：托宾税现在还是一个学术课题。副总理张高丽称，中国将采取一切必要措施严防可能出现的股市、债市、汇市和楼市风险；楼继伟称，预算改革使财政更有可能做反周期调节，中国不在意穆迪下调评级。商务部长高虎城，鼓励外资通过并购参与国内企业改造，预计3月份外贸会有较大回升。结合此前CDS发行的消息看，目前我国面临的债券违约风险正在放大。此外，国务院3月18日常务会议确定自5月1日起，将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业。