宏源期货：3月1日期货早报

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　　宏源期货早评：央行下调存款准备金率 期债或迎高开

　　要点

　　一、行情回顾。周一，期债震荡走高。5年期主力合约TF1606开盘价100.385 ，最高100.480 ，最低100.330 ，收盘于100.475 ，涨跌幅为0.11%，成交量为11719手，持仓量为24821手。三张合约总成交11902手，总持仓28117手。10年期主力合约T1606开盘价99.375 ，最高99.490 ，最低100.330 ，收盘于99.460 ，涨跌幅为0.09%，成交量为23042手，持仓量为33612手。三张合约总成交23598手，总持仓38473手。

　　二、资金面。周一，公开市场开展2300亿逆回购，当日净投放为1500亿元，资金利率早盘仍然紧张，午后逐渐宽松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行4.1BP至2.0070 %，7天利率下行1BP至2.3350 %，14天利率上行5.6BP至2.6780 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.47BP至2.0272 %，7天利率上行7.81BP至2.5830 %，14天利率下行27.44BP至2.9505 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-0.89%，该券当日于102.1163，收益率较昨日下行0.50BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-1.69%，该券收于105.8846，收益率较昨日上行0.05BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.5BP、0.5BP至2.6454%、2.8502%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.07BP至168.50 ，固定利率国债指数上行0.07BP至168.91 。

　　四、财经资讯。

　　1、自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

　　2、李克强指出，中国正处在经济转型和新旧动能转换的过程中，实施积极的财政政策还有较大空间，会更加有力。

　　3、2016年1月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入12164亿元，支出9871亿元，顺差2292亿元。

　　五、结论及投资建议。1月份，中央政府支出同比增加11.6%,政府支出维持高增长和近期基建预期比较吻合，一季度经济有望平稳开局；目前市场对2月份信贷投放进度传言不一，继续维持1月份的天量水平并不太现实；央行昨日宣布降准0.5个百分点，对冲外占减少，补充基础货币缺口；本周公开市场到期1.16万亿，此时降准将大大降低公开市场操作的成本；周一央行开展2300亿元逆回购，当日净投放1500亿元，资金利率先紧后松；本周一级市场待发行利率债1000多亿，供给节奏比较均衡。周一，期债在上周五的基础上继续震荡上涨，很大程度上已经反映降准的预期。3月份中旬公布1、2月份经济数据，目前形势并不明朗，系统性做多机会还未到来，由于利率下行拐点未到，建议依托前期技术平台逢低做多，高位减仓。