瑞达期货：3月1日早盘提示

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-03-01 08:55:22

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金融期货
1股指期货
消息面
1.央行降准释放7000亿股市楼市双受益
2.外资试探性抄底 RQFII ETF再现净申购
3.李克强：实施积极财政政策会更加有力
4.注册制改革授权今起实施真正推出尚需时日
5.2月全球股市多数下跌纳指跌1.2%

消息面分析
外盘，周一欧美股指涨跌互见。原油期货价格收高，但尾盘时月底抛盘涌现，令美股受到打压；欧洲股市上涨，脱离了稍早的低位，因中国决定再度降准抵销了G20会议未能就促进增长采取新举措达成共识的影响。

国内方面，央行降准释放7000亿，股市楼市双受益；伴随A股再次逼近前期低点，在香港上市的RQFII ETF再次出现外资净申购；李克强称施积极财政政策会更加有力，将大力推进结构性改革；注册制改革授权今起实施，正推出尚需时日；

仓位、资金动态

1. 沪深300：
总持仓增加3.15%至47907手，前20名主力多头增加1.00%至28414手，主力空头增加1.60%至29216手；前20名总净空持仓较前一交易日增加180手至802手，前5名净空持仓增加90手至-434手。总持仓小幅度增持，主力多空均小幅度增持，空方增持幅度更大，多空分歧较大。资金方面，沪深两市总成交金额为4617.7亿元，较前一交易日减少246.3亿元；两市资金净流出630.06亿元。

受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

[量化技术分析]
VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

IF合约运行区间研判(95%置信区间)
合约强压力位和强支撑压力位和支撑
IF1603 [2907.8，2679.0] [2850.2，2726.6]

综合来看：

本次降准主要对冲一二月份外汇占款持续下降而导致的基础货币投放不足，以及资金面因公开市场巨量逆回购到期所导致的吃紧心里扰动。本次降准将释放6000亿元左右流动性，将对股市形成正面维稳预期，但由于边际效益递减，对两会行情利好程度有限。

2月25日与29日两次大跌，再次验证熊市格局下，A股脆弱的内生性。从中长期来看，虽经历三轮大幅调整，A股风险释放较为充分，但⑴自去年6月以来，A股资金仍延续净流出趋势；⑵基金仓位维持低位，暗示对未来走势较为谨慎； ⑶两融虽弱势企稳，但额度反复，难言乐观；⑷腾落指数持续性较差，市场偏好仍低迷。

从月均净流出速度来看，当前股市仍处于熊市态势，资金净流出格局仍未改变，统筹下半年供给侧改革、汇率、美元加息、注册制等因素，下半年比上半年压力更大，两会行情或成为全年高点。

策略上，沪股通连续多日净流入抄底，三月初在两会预期利好下，股指有望再次展开修复行情，但高度有限；两会后，依照历史经验，往往为获利回吐期，在整体熊市气氛下，以偏空思路参与。整体上，经过三轮大跌，偏好与资金仍难以流入股市，三月以休养生息为主，弱势行情为主。

2国债期货
[前交易日主要指数]
银行间国债指数：1572.80 +0.02%
Shibor：O/N 2.0070 -4.10bp；1W 2.3350 -1.00bp；2W 2.670 +5.60bp
质押式回购行情；R001 2.0300 -6.00bp；R007 2.3000 -10.00bp；R014 2.9500 +3.00bp

[资金面]
央行昨日公开市场进行2300亿元人民币的逆回购操作，期限七天，利率继续持平在2.25%，单日净投放1500亿。今日公开市场有1800亿逆回购到期，预计央行将部分续作。

[消息面]
央行2月29日晚间宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。央行此次降准释放近7000亿流动性，年后公开市场每周到期资金均逾万亿，此次降准将缓和央行公开市场操作压力，预计降准后央行公开市场投放力度将下降，因此对此次降准仍不可对资金面过于乐观，短期缓和资金面压力，对债市利好也有限。并且降准对未来信贷刺激加大，或引发人民币更大贬值压力，中长期不利于资金面，对债市形成压力。综合来看，此次降准短期利好期债，但中长期仍需观察央行是否改变谨慎态度。

[TF1606 CTD券测算]