南华期货：2月19日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-22 10:25:05

中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

1.主要宏观消息及解读

1.1楼市刺激政策不断交易环节契税、营业税优惠力度加大

消息：
继月初下调首付比例后，中国房地产市场再度迎来新的刺激措施。多部门今日发文通知，自2016年2月22日起调整房地产交易环节契税、营业税。

非首套、非普通住宅契税下调

其中，对个人购买家庭唯一住房，面积为90平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为90平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套改善性住房，面积为90平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为90平方米以上的，减按2%的税率征收契税。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4592	0.00	2.25	0.50
LME铝	1522	-0.07	1.40	0.46
LME锌	1738	-0.97	-6.05	1.34
LME铅	1704	2.04	0.32	5.32
LME镍	8350	-0.89	7.74	-3.02
LME锡	15575	-0.57	1.47	5.95
沪铜	35920	0.64	-1.62	0.67
长江1#铜	35360	1.52	-1.67	-0.17
沪铝	11060	0.68	2.41	2.84
长江A00铝	10770	0.00	1.41	1.41
沪锌	13915	2.39	0.58	6.38
上海0#锌	13660	6.08	-0.22	5.85
沪铅	13655	1.45	-1.16	1.34
上海1#铅	13810	3.33	-1.07	2.22
SHFE镍	67120	0.57	-2.36	-3.55
长江1#镍	66100	0.23	-2.79	-3.78
SHFE锡	100250	0.83	0.82	2.00
长江1#锡	102750	-0.48	-1.44	-1.67
COMEX黄金	1231.3	1.64	-0.58	10.10
COMEX白银	15.42	0.28	-2.34	8.17
SHFE黄金	258	1.22	4.92	8.27
SHFE白银	3472	0.26	2.45	4.17
rb1605	1897	1.44	2.93	4.92
rb1601	1864	0.59	1.69	2.87
螺纹钢现货(上海)	1880	0.53	1.08	1.08
i1605	353	2.62	5.22	12.42
i1601	326	1.09	2.84	9.40
铁矿石普氏指数	47.15	1.40	7.16	10.55
J1605	668	1.52	4.13	4.87
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	571	0.53	2.33	7.43
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	889	0.34	3.01	4.47
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	323.4	2.60	0.06	-0.25
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	34.28美元/桶	-0.64	14.04	17.20
WTI原油期价	30.77美元/桶	0.36	17.40	4.20
CFR日本石脑油	319.88美元/吨	5.44	9.41	4.03
L1605	8845	3.09	1.84	13.11
扬子石化7042(临沂)	8812	0.00	-0.02	-0.02
TA1605	4448	0.54	0.91	4.56
橡胶ru1605	10615	0.01	0.04	0.08
云南国营全乳胶(上海)	9700	-2.51	1.04	4.30
pp1605	6404	2.58	-0.37	12.89

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	欧央行1月会议纪要暗示3月可能进一步行动，加上美国加息延后，市场整体风险偏好可能升温，有利于基金属市场情绪转好。伦铜库存近期持续下降明显，现货升水走平徘徊，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜库存以及仓单占比高位，不过进口套利窗口已持续收窄，现货贴水今有所收窄，加上宏观以及市场氛围好转，沪铜站稳36000附近趋势或转强。近期期铝在11000元附近现货贴水较大，加上1月份铝材出口数据转差，产业链库存季节性增加，短期主力上冲后回调压力加大。伦铝现货升水大幅走高，内外比价高位可能回落。伦锌现货贴水走平徘徊，加上进口亏损窗口仍较大，沪锌13500附近支撑较强。但短期沪锌现货贴水较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近可能还有压力。沪锌可能进入区间震荡偏强格局。伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，沪镍70000下方可能难于无底线继续大跌，加上现货较主力贴水缩减以及进口套利空间收窄，也将助推反弹。	沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲，沪锌13500附近可介入多单。
贵金属	今晚21:30公布1月CPI，预期同比+1.3%，前值+0.7%。一般若CPI大幅高于预期，利多金银，反之利空。昨天金银大涨今天白天小幅回落，预计晚间黄金略偏多，白银继续横盘区间内震荡。	短线黄金略偏多，白银震荡，中长线逢高做空。
螺纹钢	螺纹主力今大幅上扬，报收于1897，涨1.97%，成交近426万手。现货方面，唐山普方坯报价1630(0)，上海螺纹HRB400 20mm报价1880(10)，北京报价1880(10)，广州报价2140(0)。现货市场成交活跃，库存偏低，与同期相比略低于需求预期，贸易商对后市心态乐观，看涨情绪浓厚。我们认为螺纹钢基本面并不支持其价格持续上升，近期关注1900关键位，谨慎看多。	谨慎看多
铁矿石	铁矿主力今大幅上扬，报收于353.0，涨3.67%，成交量达332万手。现货市场，进口矿方面，市场活跃度有所提升，钢厂采购正常，价格稳中有升；国产矿成交状况有所好转，价格小幅上扬。我们认为，铁矿石上涨是因对钢厂复产逻辑的炒作，不具备持续上涨动力，谨慎看多。	谨慎看多
玻璃	春节假期之后，生产企业产销率开始逐渐恢复到正常水平。在纯碱涨价和烘托市场气氛等因素作用下，部分厂家纷纷提高出厂报价，以促进贸易商提货。贸易商和深加工企业开始补库存，速度一般。值得注意的是沙河地区和华中地区的价格相对稳定，生产企业以增加销售和回笼资金为主，并不急于提涨价格。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	春节过后煤企开工进展缓慢，部分地区洗煤厂春节期间库存偏低，下游采购需求逐渐恢复，或使得陕西部分地区煤价小幅调涨。内蒙等其他地区还将维持前期价格，调整幅度不大。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日下跌0.76%收于32.73，BRENT下跌2.52%收于33.99，Genscape在市场报告《全球原油市场现状》中称美国原油库存正接近临界值。EIA昨日库存报告显示原油成品油库都上升，目前产油国正在商谈冻结原油产量，不过即使达成协议对油价提振作用亦有限，在基本面没有实质性变好之前对未来油价走势依然持谨慎态度。	对未来油价走势依然持谨慎态度
LLDPE	L重返上升通道，主力放量大涨3.21%收于8845，由于石化库存积累，石化企业节后开始降价，今日各大区高压和低压部分价格走软50-100元/吨，华北和华南个别线性跌50元/吨左右。下游地膜需求逐渐启动，厂家陆续开工。月底钦州石化开始检修，3、4月份检修较多，空单止损离场，多单顺势跟进。	空单止损离场，多单顺势跟进
PP	PP1605今日上涨2.58%收于6404，除蒲城清洁能源、大庆炼化装置临时停车外，基本无新增停车装置，市场供应供应压力较大。石化库存累计降价压力较大，华东市场拉丝主流报价在6200-6400元/吨，线性走势明显强于PP，跨品种上建议多LL空PP，关注石化销售政策、下游工厂复工情况。	跨品种上建议多LL空PP
PTA	PTA1605今日震荡上行收于4446，上涨0.41%,珠海BP125万吨装置出现问题，目前厂家正在检测，下周或将有一周左右的停车计划。逸盛宁波4号线200万吨装置目前精制单元停车，氧化单元开启3成左右，计划2月下旬附近重启。PTA受PX成本支撑下跌空间有限，PTA目前开工率59%，目前下游聚酯开工率64%，节后复工较缓慢。预计PTA依然维持震荡整理，区间操作为主，关注原油走势。	区间操作为主
天然橡胶	今日商品普遍上涨，RU1605今日上涨1.14%收于10615，越南海关最新公布的数据显示，越南2016年1月橡胶出口量为93063吨，同比降0.9%，环比降36%。东南亚产胶国后期将逐渐进入停割期供应将有所减少，现货市场14年国营全乳胶报价9700元/吨，轮胎厂多数还未复工需求提振有限，目前并不具备大幅反弹动力，建议逢高沽空为主。	建议逢高沽空为主