国贸期货：2月4日商品期货早评

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　　【油脂】

　　【消息面】

　　1、过去一个月阿根廷农业种植带中心地区降雨短缺，已经引起市场的担忧。分析师称，如果未来几周布宜诺斯艾利斯省北部和中部地区仍未出现充足的降雨，产量损失可能开始加剧。

　　2、据巴西农业咨询机构AgRural称，过去一周巴西大豆收割工作有所加快，目前收获进度与五年平均进度持平。截至上周五(1月29日)，巴西2015/16年度大豆收获进度达到4%，高于一周前的2%，不过仍落后上年同期的6%。

　　3、据国际谷物理事会(IGC)发布的最新报告显示，2015/16年度全球大豆产量预计为3.215亿吨，略高于早先预测的3.21亿吨，上年也是3.21 亿吨。2015/16年度大豆期初库存预测数据从4480万吨下调到4340万吨，因而大豆供应总量预计为3.649亿吨，低于早先预测的3.658亿 吨，上年为3.53亿吨。2015/16年度(9月到次年8月)美国大豆产量预计为1.07亿吨，低于早先预测的1.084亿吨，不过仍高于上年的 1.069亿吨。2015/16年度(10月到次年9月)中国大豆产量预计为1100万吨，与早先的预测相一致，上年为1220万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆油方面：连盘豆油周三震荡上行，最后报收于5642元/吨，较前一交易日上涨0.32%。截至周三收盘，持仓量约58.29万手，成交量33.75万手。阿根廷天气前景改善和巴西推进大豆收割，令美盘大豆市场承压。目前天气预报阿根廷未来5-10天将有降水，如果旱情缓解，美豆上涨阻力较大，预计短期将保持850-900美分区间震荡。目前国内油厂现货仍偏紧，2月份大豆到港量低于预期，节后初期油厂开机率或偏低，供应无压力，预计2月份豆油继续跟盘偏强震荡。

　　棕榈油方面：连盘棕榈油周三强于豆油，整体震荡上扬，最后报收于4768元/吨，较前一交易日上涨0.63%。截至周三收盘，持仓量约59万手，成交量70.06万手。贸易商预期2月棕榈油产量将因春节假期而减少，或将对棕榈油形成支撑。另外，马来西亚货币林吉特的走软也对棕榈油价格构成支撑，因为这使得棕榈油价格相对于持有非马币的投资者而言变得较为便宜。短期内棕榈油仍将以偏强震荡格局为主。

　　操作上，单边操作上不宜过分追涨追跌，严格控仓、止盈止损。另外，要把握好购销节奏，密切关注豆棕各自的盘面以及之间价差的变化情况。

　　Y1605日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5550。

　　P1605日内参考点位，上方压力：4850；下方支撑：4650。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬