广发期货：2月4日商品期货早评

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　　宽松预期，利多金价

　　[市场表现]

　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.66%，报每克243.5元。白银主力合约涨跌0.9%，报每千克3371元。

　　纽约商业交易所主力合约的黄金期货价格涨跌1.19%，收于每盎司1143美元。白银期货价格涨跌2.69%，收于每盎司14.695美元。

　　[隔夜新闻]

　　周三早些时候，有“小非农”之称的美国1月ADP就业人数新增20.5万，高于预期的19.3万，表明美国劳动力市场持续回暖。因大企业雇佣员工减少，及制造业工作岗位没有变化，1月私营部门就业增速有所下降。强劲的就业增长来源于服务提供商，其中金融公司就业创2006年3月以来的最大涨幅。同日，美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示，12月以来金融环境显著收紧，若这种趋势持续下去，将给美联储货币政策带来压力。美元走强将伤害美国经济，全球经济将出现重大下滑。

　　与此同时，美国供应管理协会(ISM)公布，美国1月ISM非制造业指数53.5，不及预期的55.1。尽管仍高于荣枯线50表明美国服务业仍处于增长状态，然而，非制造业的增长速度明显较上月放缓，并且多项分项指标都出现大幅下滑。由于服务业在美国经济中的比重高达90%，美联储在利率决议中通常会关注ISM非制造业指数以及此后发布的就业数据。

　　从联邦基金利率期货市场数据看，债券交易员们预计美联储年内只有不到三成的概率加息，较去年年底时93%的概率大幅下降。周三，美国1月ISM非制造业大幅不及预期、美联储三号人物称若金融环境持续收紧，那么将影响美联储决策。美联储理事Lael Brainard周一向《华尔街日报》表示，近期形势的发展说明美联储还需要谨慎等待。Brainard称，“这样的问题会通过汇率和金融资产利差风险上升，传导给美国更加疲软的出口、商业投资和制造业，打击美联储实现通胀目标的进度，并导致金融状况的收紧。”她还表示，近期形势的发展说明美联储还需要谨慎等待(watchful waiting)。

　　[行情分析]

　　美国ISM数据不及预期，以及纽约联储主席的鸽派讲话使得市场对年内美国加息的预期大减，美元指数也创下7年来单日最大跌幅。近期市场动荡以及对美联储紧缩政策预期的下降使得黄金还有一定上涨空间。建议继续持有多单。