瑞达期货：1月25日早盘提示

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，收跌0.32%，报收1097.62美金/盎司；隔夜伦敦银冲高回落，跌幅0.43%，报收14.025美金/盎司。

　　消息方面：截至1月19日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加1031手，至1934手。COMEX白银投机净多头头寸增加7706手，至15578手，连续三周增持。

　　仓单库存：1月22日，上期所黄金仓单报948千克，减78千克；上期所白银仓单报789200公斤，日减1253公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至1月22日黄金ETF持仓量为664.17吨，日增2.08吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9692.04吨，日增0吨。

　　行情总结：国际原油价格暴涨，美元指数同步出现反弹，全球避险情绪降温，贵金属整体上仍是承压行情。建议沪金1606合约235.5元/克日内做空，止损上看1.5元/克；沪银1606合约3325元/千克做空，止损上看30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：上周五夜市伦铜围绕4450美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜尾盘微涨0.15%至4444美元/吨，该收盘价创下1月8日来的新高，但其上方仍面临多条均线压制，反弹阻力关注4500美元/吨。持仓方面，1月21日伦铜持仓量为29.3万手，较20日减少109手，为连减三日，显示短期多空减仓离场，铜市人气低迷。

　　行业资讯：截止今年1月19日，美铜CFTC投机多空分别增加49手，1430手，投机净空43406，净空量较上周增加1381手，为连续34周维持净空，显示空头占优，投机基金对铜价中期仍积极看空。

　　现货方面：据SMM报道, 1月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水210-贴水140元/吨，平水铜成交价34940-35060元/吨。持货商早间多维持昨日水平出货，平水铜主流维持于贴水210-贴水170元/吨，好铜报贴水170-贴水140元/吨，票据问题开始影响市场，部分下月票货源与当月价差拉开至10-20元/吨，日内主要成交基于贸易商间票据等周转，中间商和下游企业入市意愿迟滞，成交逐步转淡。

　　库存方面：截止1月22日，LME铜库存报237350吨，较上周增加3175吨或1.35%，该库存接近于去年1月26日的水平(236850吨)；同期，上期所沪铜库存报194312吨，较上周增加8081吨，该库存远高于去年库存均值16.4万吨，接近于去年11月20日创下的高点。

　　观点总结：上周五夜市沪铜1603合约振荡下滑至35140元/吨，受美元指数强势上涨打压，但原油期货振荡走强亦带来部分支撑。技术上，目前沪铜仍运行于一周多来的低位振荡区间，且上方还未突破主要技术位压制，建议CU1603合约仍以35500元为涨跌分界线，运行区间关注36000-34500元/吨。

　　3铝  

　　外盘走势：上周五夜市伦铝冲高回落，大幅削减当日涨幅，其中3个月伦铝尾盘微涨0.37%至1485美元/吨，目前伦铝仍运行于多条均线交织处，短期振荡格局未转变，其运行区间关注1500-1450美元/吨附近。

　　行业资讯：本周气象部门预报了南方大范围地区将迎来冰冻雨雪天气，这将加剧铝现货资源紧张情绪。

　　现货方面：据SMM报道，1月22日上海现货成交集中10910-10930元/吨，升水150-200元/吨。春节前，下游备货情况持续稳定，但持货商出货总量仍不见明显增加，在现铝库存持续走低的大背景下，持货商挺价出货心态明显，配合下游备货稳定，实际成交价格被一再抬升。

　　库存方面：截止1月22日，LME铝库存报2830750吨，较21日减少5700吨，该库存再创2009年2月来的新低；截止1月22日，上期所铝库存报299272吨，较上周减少2275吨，为连减两周，但该库存仍接近于去年9月18日来创下的高点(303823吨)。

　　操作策略：上周五夜市沪铝1603合约冲高回落至10795元，但短期受现货资源趋于紧张及原油期货强势反弹提振，沪铝或呈现振荡偏强走势，建议沪铝1603合约可背靠10700元之上谨慎短多，目标10950元附近。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，收报1511美元/吨，涨0.13%。

　　现货方面：1月22日SMM现货0#锌报价为12710-12810元/吨，均价涨60元/吨。据SMM报道，炼厂出货，贸易商出货积极，成交一般；进口锌成交一般，下游反映基本已采购妥当，市场观望为主。

　　消息面：根据上海有色网(SMM)调研显示，泰克资源和欧洲炼厂TC敲定在175美元/干吨。秘鲁最大的矿产商Volcan称，该公司计划将今年的锌产出提升逾5%至299000-305000吨。铅、铜和黄金产出料维持在2015年的水平，但白银产出量或小幅下滑至2250-2350万盎司。

　　库存方面：截至到1月22日，LME伦锌库存480850吨，日减1475吨；沪锌库存方面，截至1月22日，沪锌库存报206305吨，较上周末增2207吨。

　　观点总结：全球货币宽松呼声再起，国际原油暴涨，有望带动金属反弹。操作上建议沪锌1603合约12750元/吨附近介入多单，止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1880元/吨，持平；广州报价2150元/吨，跌20元/吨；北京报价1790元/吨，跌10元/吨；福州报价2030元/吨，持平。

　　消息：(1)多数省份2015年GDP增速达标，金融业对京沪粤贡献大 (2)习近平访中东签52项合作文件，涵盖经贸能源等领域 (3)矿业巨头淡水河谷一港口被叫停，全球铁矿石贸易或遇阻 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价41.2美元/吨，涨0.4美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为41008吨，持平。

　　小结：周五晚RB1605合约震荡偏强。虽然终端即将放假，需求水平的降低已然无法避免，但钢厂减产预期再度增强。操作上建议，短线1830下方择机买入，止损参考1800。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报345元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报314元/吨，跌7元/吨；印度62%粉矿报310元/吨，跌5元/吨。

　　消息面：2015年12月，全国生产粗钢6437.15万吨，同比下降5.22%，日产207.65万吨，日产环比下降1.62%；累计生产粗钢80382.26万吨，同比下降2.33%，累计日产220.23万吨。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：周五晚I1605合约延续反弹。国产矿市场成交较稳，盼涨情绪浓郁，临近年关，钢厂预计再次上调采购价格。进口矿港口现货市场较为冷清，成交一般。操作上建议，5日线上偏多交易。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1638美元/吨，跌0.3%。

　　现货方面：1月22日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13100-13200元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，成源炼厂少量出货，沪市货源依然紧俏，下游少量备库，主流成交对SMM高价升水100-200元/吨。

　　库存方面：截至到1月22日，LME铅库存报188725吨，日增1400吨；沪铅库存方面，截至1月22日，沪铅库存报9398吨，较上周末减527吨。

　　观点总结：全球货币政策宽松的预期提振基本金属，不过铅市受益经济复苏的弹性较低，影响有限，且经济仍弱，短期或将继续低位震荡。操作上建议沪铅1603合约暂时观望，回落到前低附近再考虑介入多单。 

　　8焦煤

　　现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)610元/吨，持平。

　　消息面：中国煤炭工业协会统计的全国90家大型煤炭企业2015年的利润总量仅51.3亿元，比去年同期减少了500亿元，下降约91%。

　　库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：周五晚JM1605合约高开低走，国内炼焦煤主流价格保持稳定，煤企陆续放假，供应端的压力有所减缓，炼焦煤价格得到企稳；操作建议，在543附近买入，止损参考538。

　　9焦炭

　　现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价720元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价815元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价750元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价690元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：陕煤化集团公司总经理严广劳在2016年工作会上表示，2016年煤炭实物量指导性指标为1.162亿吨，总收入2000亿元，利润盈亏持平，企业用工总量减少1.5万人以上。

　　库存：大商所焦炭仓单日报为60手，较上一交易日持平。

　　小结：周五晚J1605合约高开高走，由于环保压力，河北焦企有不同程度的限产，华北地区焦炭销售良好，焦企库存低位，短期焦炭价格稳；操作建议，在645附近买入，止损参考638。

　　10镍

　　外盘走势：上周五夜市伦镍冲高回落，其中3个月伦镍尾盘下跌1.14%至8645美元/吨，较日内高点8880美元/吨回落2.65%，但目前镍价仍运行于主要均线组之上，短期运行区间关注8500-9000美元/吨。

　　行业资讯：麦格理称，中国印尼项目的新增产能释放程度仍不足以抵消因印尼原矿出口禁令而出现的国内产量的缺口，同时若镍价维持低档，今年减产预计还将继续。

　　现货方面：1月22日SMM1#电解镍成交价为67700-68700元/吨，成交均价较20日上涨100元/吨。日内金川镍现货较无锡主力合约1602升水500元/吨成交，期镍早间冲高，但上海市场以出货为主，俄镍近期因人民币贬值，流入国内量有所减少，金川镍和俄镍现货价差缩短到700元/吨，市场成交偏淡。

　　库存方面：截止1月22日，LME镍库存较21日减少594吨至450174吨。同时，截止1月22日，上期所镍库存报60231吨，较上周续增2440吨，该库存再创上市来新高，上市之初该库存仅为1万吨。

　　操作策略：上周五夜市沪镍1605合约振荡回落至70120元，但仍企稳于7万关口之上，此外短期原油期货强势上涨，黑色系金属振荡走强，亦带来部分提振，建议沪镍1605合约仍可背靠69200元之上谨慎持多，目标关注72000元/吨。