宏源期货：1月25日期货早报

　　第1页: 黑色趋势性不强，短线应对第2页: 长期做空短期套利 股市暂无趋势出现第3页: 市场情绪谨慎 贵金属维持低位震荡

　　宏源期货早评：黑色趋势性不强，短线应对

　　宏观指引

　　1月22日央行发布2015年金融机构贷款投向统计报告。人民银行统计，2015年末，金融机构人民币各项贷款余额93.95万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.6个百分点；全年增加11.72万亿元，同比多增1.81万亿元。2015年末，房产开发贷款余额5.04万亿元，同比增长17.9%，增速比上年末低3.8个百分点；地产开发贷款余额1.52万亿元，同比增长12.8%,增速比上年末低12.9个百分点。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报1860元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1560元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报340元/吨，唐山国产矿报430元/吨，普式报价41.60美元/吨。唐山二级冶金焦报690元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报670元/吨，澳产主焦煤报670元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1605收于1831元/吨，涨幅0.11%，总成交量为3100474手。铁矿石夜盘1605收于319.0元/吨，涨幅0.16%，总成交量为1225990手。焦炭夜盘1605收于649.0元/吨，涨幅0.46%，总成交量为78956手。焦煤夜盘1605收于546.0元/吨，涨幅0.92%，总成交量为73332手。

　　技术分析

　　螺纹主力1605受短期均线支撑夜盘继续走高，遭遇布林上轨阻挡，1850一线压力仍有效。MACD柱状线回落，背离特征明显，上行势头减退。

　　铁矿石主力1605周末两日连续反攻，始终未能突破前期高点，布林通道下跪开始下移，压力线回落，趋势指标走平，摆动指标回归至零轴附近，震荡走势对待。

　　焦煤主力1605周五夜盘再度站上均线排列之上，但布林通道开口大幅收窄，抑制了反弹空间，MACD回踩中轴后形成金叉，K线下方存在上行趋势线，反弹格局没有被打破，有望继续向上试探。

　　小结

　　螺纹钢虚拟利润率有所恢复，全国盈利钢厂数量占比升至20.86%，但高炉开工率仍处在较低水平，全国高炉开工率为73.76%，唐山高炉开工率为77.44%，存在复产空间。国内螺纹钢社会库存小幅攀升至369.3万吨，进入季节性走高阶段，但力度实在太弱，下游商户观望情绪较高，而总库存量处在历史较低水平，较去年同期减少100万吨左右。钢厂钢材库存为1236万吨，对比历史高位下降明显。低库存环境有利于成材价格企稳，但价格的攀升仍要看下游的采购力度。大型焦化企业开工率为78%，低于去年同期12个百分点，焦化利润仍处在历史极低水平，可考虑做多焦炭价格或焦化利润。钢矿价格有望在阶段性高位盘整，高抛底吸短线应对。