国贸期货：1月20日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周二(1月19日)期债低开，盘中宏观经济数据公布后大幅拉升之后，午盘后开始回落。五年期主力合约TF1603开盘价100.830，最高100.910，最低100.690，最终收于100.720，涨跌幅-0.07%。成交量2.16万手，持仓量21459手。十年期主力合约T1603开盘价100.295，最高100.400，最低100.070，最终收于100.130，涨跌幅-0.10%。成交量2.91万手，持仓量26627手。
表1：1月19日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	100.840	100.720	-0.07	21573	21459	-1100
TF1606.CFE	TF1606	100.630	100.530	-0.06	740	5579	322
TF1609.CFE	TF1609	100.480	100.400	-0.08	5	1027	-3
T1603.CFE	T1603	100.285	100.130	-0.10	29061	26627	-195
T1606.CFE	T1606	99.960	99.770	-0.13	825	6355	173
T1609.CFE	T1609	99.800	99.710	-0.09	10	1017	7

【资金面】
周二(1月19日)，货币市场利率集体上涨。银行间同业拆借1天期品种报1.9840%，涨2.74个基点，7天期报2.5448%，涨17.96个基点，14天期报3.0148%，涨16.92个基点，1个月期报3.1125%，涨14.82个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9939%，涨5.84个基点，7天期报2.4199%，涨8.83个基点，14天期报2.8218%，涨18.36个基点，1个月期报3.0295%，涨19.22个基点。隔夜SHIBOR利率上行0.5BP报收1.9590，7日SHIBOR利率上行0.8BP，报收2.3160。
【现券市场】
周二(1月19日)，中国银行间债市早盘现券收益率反复震荡后略升。现券方面，五年期国债收益率下行3.93BP收于2.6250。十年期国债收益率上行0.36BP收于2.8000。上证国债指数收于155.19.涨跌幅-0.01%。中证国债收于166.61，涨跌幅-0.06%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	100019.IB	-1.2314	0.7169
TF1606.CFE	TF1606	140013.IB	0.7383	1.2999
TF1609.CFE	TF1609	110015.IB	2.1515	1.1317
T1603.CFE	T1603	140029.IB	-1.1654	0.7684
T1606.CFE	T1606	140005.IB	0.6856	1.4792
T1609.CFE	T1609	140029.IB	1.3835	1.5022

【结论及投资建议】
周二(1月19日)国债期货在探底后反弹；资金紧张、经济数据较差、新债需求一般等利空利多因素交织下，导致机构心态较为纠结，市场走势也难有明确方向。
12月GDP增速低于预期，2015全年仅增6.9%，自1990年来增速首次破7。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。目前，工业产能仍未出清，制造业、房地产、工业的增速可能还会往下走；消费虽有下滑但已基本企稳，但出口已基本成定局了，所以，2016经济增速或继续往下降。较弱的经济基本面对债市有所支撑，但随着供给侧改革深入推进，对货币政策宽松预期应有所减弱。
操作上：
TF1603日内参考点位，上方压力：100.960；下方支撑：100.592。
T1603日内参考点位，上方压力：100.542；下方支撑：99.937。
仅供参考。