国贸期货：1月20日商品期货早评

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　　国贸期货早评：铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、美国1月NAHB房产市场指数60，预期61，前值61修正为60。

　　2、中国四季度GDP同比6.8%，预期6.9%，前值6.9%。四季度GDP环比1.6%，预期1.8%,2015年GDP同比6.9%，增速创1990年以来新低，预期6.9%。，房地产去库存、制造业去产能和外部再平衡完成之前，经济难言见底。2016年，货币财政对冲托底，供给侧改革落地推进，市场风险释放，无风险利率下行，大类资产重估，降低收益预期。

　　3、19日，LME铜库存增加2575吨至236125吨，上期所铜库存较上周增加10717吨至188571吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水310元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格34700元/吨- 34800元/吨，升水铜成交价格34780元/吨-34900元/吨。今日期铜在昨日区间内震荡，早间因市场货源充足，持货商报价仍逐步下调较昨日早间水平继续扩大，平水铜可听闻贴水300元/吨以上报价，好铜报价区间贴水220元/吨-贴水150元/吨；但第二交易时段，市场出现规模性下游入市收取平水铜货源，市场平水铜贴水报价快速收窄，已难觅300元/吨以下贴水货源，但好铜因难以受到青睐贴水区间扩大至贴水220元/吨-贴水180元/吨，中间商于第一交易时段表现活跃，第二交易时段受下游入市左右，市场逐步揭开备货序幕，今日成交较昨日明显回暖。午后，盘面大幅上涨，现货贴水报价收窄，主流报价贴水250-贴水150元/吨，仍有买盘，询价积极，但持货商已无意大幅贴水出货，少量成交于35050-35250元/吨。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头63124手，非商业空头93463手，因而非商业净多头-30339手，较前一周增加2294手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4392.5美元/吨，涨0.29%，沪铜主力报35180元/吨，涨0.03%。昨日国际原油盘中大盘反弹,随后震荡走低,以绿盘报收,伦铜盘中大幅冲高,涨幅一度逼近2%,但随后震荡走低,沪铜夜盘小幅高开后震荡走低.昨日公布的我国2015年GDP创1990年以来新低,各项工业数据均不及预期,经济下行压力依然较大.沪铜短期低位震荡，空单持有,中期依然维持偏空观点.

　　【操作策略】

　　操作上，短期弱势震荡，空单持有,中期依然维持偏空观点。仅供参考。