西部期货：1月12日商品早评

　　西部期货早评：油厂挺价 豆粕短期抗跌

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货出现回调，m1605合约连续交易时段及早盘持续下探，午盘后持稳，终盘报收于2383点，较前一交易日结算价下跌8点；y1605合约连续交易时段及早盘初持续回落，之后反弹回稳，临近尾盘再度转弱，终盘报收于5576点，较前一交易日结算价下跌62点。

　　隔夜CBOT大豆小幅回调，3月合约终盘较前一交易日收低2.6美分至861.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收高1.4美元至270.0美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收低0.38美分至29.29美分/磅。

　　基本面情况

　　巴西国内分析机构AgRual最新报告称，2015/2016年度巴西大豆产量预估为9870万吨，较此前预估下调100万吨，主要因大豆生长期内主产区天气不利于作物生长；布宜诺斯艾利斯交易所周度报告称，截至1月7日，阿根廷大豆播种完成92.9%，播种进度略慢于去年同期，播种面积预估维持2010万公顷。

　　国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2530——2610元/吨，价格稳中略跌，上周油厂开工率有所下降，下游节前备货展开，人民币贬值预期持续支撑市场，油厂存在挺价意愿，豆粕将出现阶段性抗跌走势；沿海一级豆油报价5750——5950元/吨，油厂开工率保持高位及临储菜油拍卖给市场形成一定压力，但下游中小包装备货逐渐启动，商业库存水平相对较小，油厂存在挺价意愿，豆油季节性反弹行情有望延续。

　　总体评述

　　因前期中北部种植带干旱和南部种植带降雨偏多，行业机构普遍下调巴西大豆产量预估，近两周北部地区降雨令旱情缓解，同时美国大豆出口销售缺乏亮点，不过价格在近六年来低位将表现出一定抗跌性，CBOT大豆预期将维持于前期震荡区间。国内方面，上周油厂开工率有所下降，终端养殖业未出现明显复苏，豆粕中长期利空压力持续存在，不过人民币持续贬值推升大豆进口成本，节前下游备货提振需求，油厂存在挺价意愿，国内市场较外盘表现相对抗跌；受外盘拖累豆油动能减弱，油厂开工率持续高位运行，但随着下游中小包装备货启动，商业库存压力较小，油厂普遍存在挺价意愿，油脂阶段性偏强走势有望延续。

　　操作建议

　　豆粕、豆油观望为主。