图1、南华农产品指数量价走势图
数据来源：南华研究
1、行情解读与操作提示
1.1 行情解读
油脂油料：连豆再创新低 3800之下做空为主
资讯：船运调查机构ITS发布的数据显示，2015年12月1日至31日期间，马来西亚棕榈油出口量为127.2万吨，比11月份的135.1万吨低了5.8个百分点。ITS发布的数据显示，2015年12月1日至31日期间，马来西亚棕榈油出口量为127.2万吨，比11月份的134.4万吨低了5.4个百分点。
华盛顿12月31日消息，美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示：截至12月24日当周，美国2015-16年度大豆出口净销售478,800吨，2016-17年度大豆出口净销售100,600吨。当周，美国2015-16年度大豆出口装船1,366,600吨。
行情走势：美豆周四下跌，因美国上周出口销售令人失望，及巴西核心大豆种植区预计将有对作物有利的降雨。美豆走跌明显，南美水灾对美豆影响甚微，预计未有大幅减产难以对期价提振，900美分仍是期价压力线。
连豆今日下破新低，1605走势呈现完美空头，3800之下空单可继续持有。豆粕今日被商品集体下跌带崩，回吐上一日涨势，1605合约2400之下空单可继续持有。菜粕今日回踩1900整数关口，走势俨然成“一阴吞三阳”，建议前期做多投资者暂时离场观望。
马棕油周四下滑，此前曾触及18个月新高，因数据显示出口减少后人们对需求放缓的忧虑重燃。连棕油回吐涨势，报收上下影线均不短，建议60日线之上多单可继续持有。豆油1605下破十日线，多单可继续持有。菜油走势震荡，日内维持偏多操作思路。
白糖：宽幅震荡，糖价整体走势未改
今日上午主产区现货报价走势不一，柳州地区保持不变，南宁地区下调20元/吨，总体成交一般。柳州中间商新糖报价5390元/吨，下调60元/吨，成交一般；南宁中间商陈糖报价5270-5300元/吨，下调20元/吨，成交一般。进口加工糖方面，各地报价继续持稳，总体成交一般。国际方面，道琼斯消息称厄尔尼诺助力糖价录得五年来首个年度涨幅，一季度或继续走升。
周一郑糖期货宽幅震荡，收盘期价小幅下跌。技术面看，糖价依旧在原有的震荡区间内运行，震荡向上通道未改。国内市场依旧在等到12月份产销数据的出炉，整体而言糖价继续维持宽幅震荡走势依旧是大概率事件。
鸡蛋：弱势震荡
今日全国主产区蛋价稳中趋涨，均价7.36元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤，其中山东地区均价最高为7.52元/公斤，辽宁地区均价最低7.04元/公斤。随着元旦的过去，各个环节存货不多，销区走货快，养殖户惜售心理强烈，预计局部地区也稳中上涨为主。期货市场，今日期价维持低位震荡的走势，主力1605合约早盘以3220开盘后，出现震荡下行的走势，10点过后期价更是加速下行，最低至3156，之后期价3156-3190区间窄幅震荡，尾盘期价报收于3188，下跌27，跌幅0.84%。从技术走势看，期价受制于短期均线的压制，技术依旧呈现疲弱态势，操作上，依托短期均线偏空思路为主。
玉米:整数关口压力大
2015年最后一周，华北地区深加工企业玉米挂牌价1860-1980元/吨，东北地区价1710-1960元/吨，局部周比10-20元/吨涨跌互现。玉米淀粉价格深跌后反弹，吉林玉米淀粉加工含新粮补贴后盈利164元/吨，山东淀粉加工亏损85元/吨；玉米酒精价格保持稳定和DDGS较为坚挺。据悉，年底吉林省经济工作会议上，提出“将支持玉米加工企业脱困，增加粮食加工企业补贴以及增加玉米过腹转化等”，个人预测2016年还将进行深加工企业玉米收购补贴政策，但地区或仍限于吉林地区，至于如何消化天量库存，可能要等待收储结束才能再推深加工的相关政策。
由于2015年东北玉米收购量超5000万吨，国内玉米现货市场继续获得支撑。东北销售进度明显偏快。同时，华北部分地区售粮进度逼近5成左右，且春节备货时间窗口降至，华北玉米价格略有抬头之势，但政府定向销售降库存倾向明显，下游企业备货心理略显煎熬。
连盘玉米1605连续三日反弹，今日走势先抑后扬，尾盘一度攀升靠近1900整数关口，最后收于1893。1609则仅为站上5日线走势，早盘开于1700之上，但伴随着1.4万增仓收阴在1695。对比来看，远月期价承压明显，偏空资金仍未离场。操作上，建议1605扑捉1990-1950的抛空机会，及1609背靠1700少量抛空的中线偏空思路。
棉花：棉价再探新低
1月4日，中国棉花价格指数为12923元/吨，较前一交易日小幅回暖1元/吨。国内方面，山东郯城县物价局对2016年农民种植意向进行了调查，显示年均根底面积为4.78亩同比减少0.05亩，减少的主要原因是土地流转率增加。国际方面，数据统计显示埃及上周签约出口长绒棉1366吨。期货方面：周一郑棉期货宽幅震荡，盘中期价大幅下探日内低点，收盘期价下跌超过1%。技术面看，均线对期价的压制依然有效。国内方面，市场有效消息依旧偏淡，郑棉将继续维持弱势整理走势，操作上建议择机沽空。
强麦：高开高走
咨询：今日，我国主产区小麦价格保持稳定。河北邢台地区小麦价格保持稳定，当地770g/L容重小麦加工企业收购价1.19元/斤，水分13%，周比价格持平；麸皮出厂价1500元/吨。山东淄博地区小麦价格保持坚挺，当地780g/L容重小麦加工企业收购价1.16元/斤，周比价格稳定；麸皮出厂价1060元/吨。河南驻马店地区小麦价格基本持平，当地产容重780g/L小麦加工企业收购价1.155斤，水分13%；麸皮出厂价1260元/吨。
操作建议：现货方面，2016年小麦托市政策继续执行，临储陈粮拍卖底价保持高位，农民手中余粮偏少，中长期小麦价格水平保持当前区间运行。期货盘面，主力1605合约今日呈现走高的态势，早盘期价以2892开盘后，最高上冲至3002，留下一根长长的上影线，但尾盘期价仍以中阳线报收，不改技术上的强势，尾盘报收于2917，上涨28，涨幅0.97%。从技术走势看，期价呈现强势上涨的态势，操作上，依托短期均线偏多思路为主。
2、统计数据关注
图1农产品各品种周收益率、月收益率、月波动率(年化)图
资料来源：南华研究
2.2 农产品品种资金内部流向
图1流量资金分配 图2存量资金分配
资料来源：南华研究 资料来源：南华研究
3、基本面数据关注
3.1 价差数据关注
A：期现价差
图3 棉花期现价差 图4 白糖期现价差
资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究
注：棉花期现价差：期货主力合约-中国328价格指数(新疆地区、山东地区、河南地区现货价格)
白糖期现价差：期货主力合约-主产省份(云南昆明、广西南宁)
图5 豆粕期现价差 图6 大豆期现价差
资料来源：大豆网 南华研究
注：豆粕期现价差：豆粕主力合约价格-主产省现货价格(哈尔滨、吉林)
大豆期现价差：大豆主力合约价格-主产省现货价格(吉林、辽宁)
图7 菜籽油期现价差 图8 豆油期现价差
资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究
注：菜籽油期现价差：期货主力合约价格-主产省现货价格(江苏、安徽、湖北)
豆油期现价差：期货主力合约价格-主要地区现货价格(天津、天津港)
B：跨品种价差
图9 豆油主力与棕榈油主力合约价差图 图10 棕榈油主力与菜籽油主力合约价差图
资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究
图11 豆油主力与菜籽油主力合约价差图 图 12 棉花主力与白糖主力合约价差图
资料来源：bloomberg 南华研究 资料来源：bloomberg 南华研究
图13 豆粕主力与大豆主力价差图 图14 豆油主力与大豆主力价差图
资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究
图15 盘面压榨利润图 (1*豆油主力+4*豆粕主力-5*大豆主力)
资料来源：Bloomberg 南华研究
C：跨市价差
图16 白糖主力合约价格与ICE主力合约价差走势图
资料来源：Bloomberg 南华研究 注：原糖价格经过公式调整
聚焦美联储加息
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