国贸期货：12月28日商品期货早评

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国贸期货橡胶早评：沪胶反弹后小幅震荡回落，远期贴水缩窄
【基本面】
1.据Qinrex,本周，青岛保税区橡胶呈净入库态势。出入库方面，出库量较上周下滑的同时，入库却变动不大.
2.据国家统计局数据，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。11月份，规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元，同比下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2个百分点。规模以上工业企业中，1-11月份国有控股企业实现利润总额10086.1亿元，同比下降23%；集体企业实现利润总额447.4亿元，下降2%；股份制企业实现利润总额37139.7亿元，下降1.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额13816.8亿元，增长0.6%；私营企业实现利润总额20086.3亿元，增长5.3%。
3.2005年5月10日，商务部发布年度第23号公告，决定对原产于日本、美国和欧盟的进口氯丁橡胶征收反倾销税。2011年5月9日，商务部发布年度第21号公告，决定继续对原产于日本、美国和欧盟的进口氯丁橡胶实施反倾销措施，实施期限为5年。2013年7月26日，商务部发布年度第45号公告，决定将原产于日本电气化学工业株式会社(DENKIKAGAKUKOGYOKABUSHIKIKAISHA)的进口氯丁橡胶所适用的反倾销税率调整为20.8%。
4.中国和韩国于2012年5月启动自由贸易协定谈判，经过两年的艰苦磋商，2014年11月实质性结束。2015年6月1日，中国和韩国在首尔正式签署《中华人民共和国政府和大韩民国政府自由贸易协定》。2015年11月30日，韩国国会表决结果通过了中韩FTA。根据协定中的《关税减让表》，中国对从韩国进口的丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、乙丙橡胶、SBS等橡胶产品，从协定生效起15年内等比消减，至第15年1月1日起免除关税。
5.据中新社、新华社消息，全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。决定自明年3月1日施行，期限为两年。决定指出，为实施股票发行注册制改革，进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能，十二届全国人大常委会第十八次会议决定：授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行，调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人大常委会备案。
【操作建议】
沪胶在上周五延续此前 三个交易日震荡整理走势。从技术面上看，11000的阻力明显，而近月合约已逐渐准备进入交割月，持仓快速下滑，近月和远月的价差继续收敛。五(12月25日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交259469手，较前一交易日减少228478手或46.82%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单56553手，较前一交易日减少489手或0.86%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单72993手，较前一交易日增加112手或0.15%。尽管自周一以来沪胶从高点已回调4个交易日，然而并未出现大幅的增仓与减仓，且成交量有明显缩窄。我们需得开始以谨慎的态度对待后续的行情。在当前的高持仓低成交的情况下，或许本周将开启新一轮行情。如沪胶向上突破10800并伴随增仓放量，我们建议多单继续持有。而若05合约开始出现减仓则建议前期多单及时止盈，或设滚动止盈与10550。
个人观点，仅供参考。
 
【市场行情】
 

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交 变化			持仓量			持仓 变化
RU1605	10560			10670			10540		10630		-10		457292		-399330			249810			-1710
RU1609	10330			10450			10330		10425		15		34044		-38816			84202			1010
RU1601	11545			11560			11500		11510		-270		6916		-14			33550			-326
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				205					607.28				-402.28					-0.61
RU1601-RU1605				880.00					209.61				670.39					1.19
RU1601-RU1609				1085.00					816.89				268.11					0.52
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		153.9				163.6				123		128.2				119.2				116.5
美元换算价 (美元/吨)		1280.0				1360.7				1230		1282				1192				1165
成交量		54				2190				0		0				0				0
持仓量		1341				2864				768		1041				2064				7032
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					9.7						52						-27
价差均值					13.70						27.21						4.39
价差偏离值					-4.00						24.79						-31.39
价差标准偏离					103.77						29.63						17.96
偏离值/标准偏离					-0.04						0.84						-1.75
跨市场合约 价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				282.96					418.07				413.69					451.69
价差均值				361.47					386.78				471.25					652.29
价差偏离值				-78.51					31.29				-57.56					-200.60
价差标准偏离				841.81					845.39				103.45					148.81
偏离值/标准偏离				-0.09					0.04				-0.56					-1.35
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11500						9700						9700
与沪胶主力价差					855						-945						-945
价差均值					8.24						-1392.83						-1038.01
价差偏离值					846.76						447.83						93.01
价差标准偏离					764.51						655.08						1102.65
偏离值/标准偏离					1.11						0.68						0.08
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				40.12					38.03				34					34.5
涨跌幅				-0.09					-0.15				-0.5					-2
美元换算价 (美元/吨)				1112.90					1054.92				943.13					957.00
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1180					1185			1295			1215					1205
到岸成本 (元/吨)			11046.18					11084.07			11917.57			11311.38					11235.61
沪胶主力			10645					10645			10645			10645					10645
沪胶主力价差			401.18					439.07			1272.57			666.38					590.61
价差均值			-162.53					-281.95			1113.02			-94.82					-143.16
价差偏离值			563.71					721.01			159.55			761.21					733.77
价差标准偏离			722.96					819.93			564.71			867.70					862.56
偏离值/ 标准偏离			0.78					0.88			0.28			0.88					0.85
青岛保税区 现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1120					1200			1290			1140					1150
到岸成本 (元/吨)			10591.54					11197.73			11879.68			10743.09					10818.862
与沪胶主力 价差			-53.46					552.73			1234.68			98.09					173.862
价差均值			-144.93					-451.74			848.33			-355.36					-307.236
价差偏离值			91.48					1004.46			386.35			453.45					481.098
价差标准偏离			605.91					923.50			658.70			859.49					867.486
偏离值/ 标准偏离			0.15					1.09			0.59			0.53					0.555
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1054.92			1230			价格		1230		1192				11520			7900			8750
比价	0.86						价差		38				天胶-顺丁价差		3620
比价 均值	0.91						价差 均值		-123.21				天胶-丁苯价差		2770